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10 月 25 日 16 點 10 分左右，離岸人民幣在倫敦開盤后隨即跌破 6.96 關口，最低至 6.9669，刷新 2017 年 1 月來低點，日內貶值超過 200 點。 這個走勢受國家外匯管理局發布的最新數據影響。今年，銀行結售匯逆差 1202 億元人民幣，相當于 176 億美元，連續第三個月逆差，其中，銀行代客結售匯逆差 1103 億元人民幣，銀行自身結售匯逆差 100 億元人民幣。這個數據表明，近期由于美元強勢上漲，境內資金流出壓力加大，這為空頭的交易提供了借口。 銀行結售匯的這個走勢，很可能讓支撐人民幣匯率的一個重要因素削弱，那就是今年上半年境外資金大幅流入，中國金融和投資賬戶順差擴大，尤其是非儲備性質的金融賬戶出現大幅順差。2018 年上半年，非儲備性質的金融賬戶順差 1288 美元，同比擴大 90%。 由此可以推知，可能從第三季度開始，非儲備性質的金融賬戶順差縮窄，或者已經出現逆差。可以佐證的一個數據是，根據中債登與上清所公布的 2018 年 9 月份債券托管數據，境外機構 9 月份單月共增持人民幣債券 51 億元。分券種來看，境外機構 9 月份單月共增持利率債 362 億元，其中增持國債 247 億元，增持政金債 115 億元；減持同業存單 190 億元。9 月份外資買債規模出現了明顯萎縮，增量環比大幅下降 93%。由此看來，今年前半年外資紛紛進入中國債市的勢頭已經減弱了。 而與此同時，美元的走勢維持強勢，美元已經連續拉升超過一周，目前在 96.6 附近交投，上漲幅度明顯。 美元的走勢跟美股的暴跌相映成趣，周三道瓊斯指數下跌了 600 點，科技股已經下跌 7%，納斯達克指數此輪暴跌已經把今年的漲幅悉數抹去。 盡管美股暴跌，但是美國金融市場目前看來還算健康，由于美股暴跌，資金涌入債務，美國十年期國債收益率下跌 70 個基點，這從另一個側面支撐經濟的增長，這也是美元上漲的動力之一。 就人民幣而言，至少在短期，其下跌的壓力仍然很大，由于美元仍然將可能繼續維持強勢，加上近期資本市場波動幅度較大，政府全力救市，貨幣投放維持寬松，中美利差持續縮窄，這些對人民幣都不是好消息。 不過對于人民幣最大的支撐還是出口的增長，這保持了經常賬戶的順差。中國 9 月貿易賬順差 316.9 億美元，預期順差 192 億美元，前值順差 278.9 億美元。 2018 年前三季度我國進出口總額 22.28 萬億元人民幣，同比增長 9.9%；其中出口 11.86 萬億元，增長 6.5%；進口 10.42 萬億元，增長 14.1%；順差 1.44 萬億元，收窄 28.3%。中國強勁的外貿形勢是人民幣不可忽視的支撐因素。 當然，現在整個市場都在猜測人民幣此輪是否會 " 破七 "，筆者認為按照政府的意愿，" 破七 " 的可能性不大，因為 7 是一個非常具有象征意味的心理關口，可能引發外匯市場上的非理性行為。 從市場因素來看，還是看美元走勢，但美元長期維持強勢的可能性不大，主要原因是歐洲央行將與年底結束資產購買，并將加息提上議事日程，這對美元的壓力就很大。美元如果強勢不再，人民幣貶值的壓力并不是太大。 來源：水皮雜談 |
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