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疫情的急速擴(kuò)散蔓延至整個(gè)全球，這也使得全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒不斷升溫，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩開(kāi)始加劇。美股三大股指全線暴跌逾4%，在近幾個(gè)交易日中，美股市值蒸發(fā)掉了約合33萬(wàn)億人民幣。 但在這波美股暴跌的行情下，教育中概股逆市收漲。僅從2月25日數(shù)據(jù)看，51Talk(COE.US)漲超11.87%，四季教育(FEDU.US)漲超7%，有道(DAO.US)、跟誰(shuí)學(xué)(GSX.US)漲超6%。 中概教育股逆勢(shì)上漲，51Talk股價(jià)暴漲逾10倍 自2016年51Talk率先在紐交所上市，成為國(guó)內(nèi)第一家成功赴美上市的在線英語(yǔ)教育企業(yè)，至2019年11月20日，新東方方在線、跟誰(shuí)學(xué)先后在港股和美股上市，頭部在線教育企業(yè)的證券化基本定型。雖然2019年穿插了政策的打壓陣痛，但中國(guó)在線教育行業(yè)仍是符合"好行業(yè)"標(biāo)準(zhǔn)的賽道，有著充沛的現(xiàn)金流和成長(zhǎng)性。在需求和技術(shù)共振下，從2019年下半年開(kāi)始，K12在線教育市場(chǎng)增速穩(wěn)定，教育中概股開(kāi)始蓄力上揚(yáng)。 數(shù)據(jù)顯示，紐約證券交易所股票代碼為COE的51Talk，在最近1年期間由2019年8月30日最低的每股3.68漲至2020年2月27日最高的每股37.19，在這半年的時(shí)間里，漲幅高達(dá)約911%，而每股37.19美元的價(jià)格更是創(chuàng)造了自51Talk成立以來(lái)的歷史新高，并且在2020年2月24日至2020年2月26日三天期間連續(xù)上漲5%以上，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。 全民抗"疫"，意外打開(kāi)在線教育10倍市場(chǎng)空間 2018年在線K12教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)143.2億元，同比增長(zhǎng)150%，2013-2018年復(fù)合增速為85%。即便這樣，在線教育的滲透率也一直徘徊在10%左右，增長(zhǎng)幅度頗為緩慢。然而，一場(chǎng)波及全國(guó)的新冠肺炎疫情卻帶來(lái)了K12在線教育需求的大爆發(fā)。 51Talk高級(jí)副總裁任劍認(rèn)為，"停課不停學(xué)"對(duì)在線教育行業(yè)而言，最大的好處是可以讓更多潛在學(xué)員養(yǎng)成在線學(xué)習(xí)的習(xí)慣。開(kāi)學(xué)時(shí)間不斷延后，在線教育的需求空間會(huì)越來(lái)越大，更多觀望中的用戶也從線下轉(zhuǎn)移到線上，就相當(dāng)于瞬間打開(kāi)了10倍的市場(chǎng)空間。 51Talk聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO張禮明也在采訪中提到，51Talk已經(jīng)分三步向全國(guó)幼兒園和中小學(xué)生、武漢地區(qū)學(xué)生以及線下教育機(jī)構(gòu)友商提供了力所能及的援助。僅武漢地區(qū)，疫情期間已有超過(guò)3萬(wàn)學(xué)生注冊(cè)51Talk進(jìn)行學(xué)習(xí)。 作為K12在線教育企業(yè)的重要縮影，51Talk新增用戶數(shù)據(jù)也頗具代表性：其一，城市維度，新增用戶三四五線城市居多。其二，年齡維度，幼兒數(shù)量增加，小學(xué)不同年齡段的孩子增多。其三，級(jí)別維度，基礎(chǔ)級(jí)別占比絕大多數(shù)，低線城市10歲左右兒童英語(yǔ)0級(jí)別情況屢見(jiàn)不鮮。 51Talk的"高性價(jià)比課程"與"普惠教育"已形成市場(chǎng)磁力 51Talk多年以來(lái)始終致力于普惠教育，主打的真人外教一對(duì)一可以讓孩子在語(yǔ)言培養(yǎng)的早期階段接觸真人外教，有效營(yíng)造沉浸式英語(yǔ)學(xué)習(xí)環(huán)境，加強(qiáng)鍛煉英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)能力，外教上課時(shí)的全英文環(huán)境和氛圍，可以激發(fā)孩子敢于開(kāi)口去說(shuō)、去表達(dá)，同時(shí)可以學(xué)到純正的口音和口語(yǔ)，以及英語(yǔ)的思維方式。
51Talk在成立之初就確定了以菲律賓外教為企業(yè)核心優(yōu)勢(shì)，借助優(yōu)質(zhì)的菲律賓外教資源，讓更多非一線城市的孩子享受到平價(jià)、一節(jié)課低至40元起的英語(yǔ)課程，助力高頻次、高效的學(xué)習(xí)英語(yǔ)，讓更多孩子有了可以對(duì)話世界的可能。 疫情期間，伴隨著經(jīng)濟(jì)的階段性減弱，我國(guó)家庭可支配教育支出或?qū)⒊尸F(xiàn)相應(yīng)的下行趨勢(shì)。因此，更多K12家庭對(duì)教育產(chǎn)品的價(jià)格敏感性也將大幅提升。51Talk第三季度財(cái)報(bào)顯示，目前活躍學(xué)生數(shù)約25.82萬(wàn)人，較去年同期的21萬(wàn)人增長(zhǎng)23%。當(dāng)季營(yíng)收成本為1.16億元，比去年同期1.096億元增長(zhǎng)5.8%。基于現(xiàn)有規(guī)模的活躍生源的良好口碑，再加上51Talk在此次"抗疫"行動(dòng)中收獲的潛在流量紅利，可以說(shuō)51Talk已然憑借"高性價(jià)比課程"與"普惠教育理念"形成了相當(dāng)大的市場(chǎng)磁力。 51Talk的"盈利三級(jí)跳"法則健康穩(wěn)健，給出資本市場(chǎng)利好信號(hào) 51Talk聯(lián)席CFO徐珉曾在公開(kāi)場(chǎng)合對(duì)51Talk的"盈利三級(jí)跳"法則做出過(guò)解釋：第一步是教育公司應(yīng)該找到運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為正；第二步是做到現(xiàn)金收入的貢獻(xiàn)為正；第三步是做到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則層面的盈利。 教育類公司有其特殊的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，一般來(lái)講大部分學(xué)費(fèi)都屬于預(yù)收款項(xiàng)，營(yíng)收現(xiàn)金流達(dá)到為正是相對(duì)容易的事情，但運(yùn)用模式的成本和獲客成本，要想達(dá)到現(xiàn)金收入層面，甚至?xí)?jì)準(zhǔn)則層面的正向盈利卻很難。 繼2019年第二季度，2019年第三季度51Talk一對(duì)一業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)Non-GAAP盈利。這一定程度上反映出51Talk正是憑借普惠教育的成功，并且51Talk也正朝著一開(kāi)始搭建的"盈利三級(jí)跳"法則穩(wěn)健的發(fā)展著。畢竟Non-GAAP盈利不算期權(quán)費(fèi)用，所以先達(dá)到Non-GAAP盈利GAAP才有可能盈利。這也是51Talk在財(cái)務(wù)層面給資本市場(chǎng)的企業(yè)發(fā)展利好信號(hào)。 疫情的蔓延，讓全球經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，全球避險(xiǎn)的需求極其旺盛，使得相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)的泡沫開(kāi)始破裂，但51Talk健康的運(yùn)營(yíng)模式使其成為逆勢(shì)上漲的優(yōu)質(zhì)股。雖然疫情造成了各大在線教育機(jī)構(gòu)的流量紅利，但疫情結(jié)過(guò)后，需求回歸理性的時(shí)候，也許像51Talk這樣有著穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)模式的在線教育機(jī)構(gòu)才有可能不會(huì)出現(xiàn)發(fā)展的斷檔。 |
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