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近期，玉米價格上漲引發了市場廣泛關注。數據顯示，3月至今，玉米現貨均價已上漲超400元/噸，而期貨價格則在7月突破了近5年的新高。有飼料經營者感嘆：“好多年沒見過這么高的玉米價格。” 在市場人士看來，今年3月以來玉米價格上漲，與國內玉米市場存在的供需缺口有關。展望未來，由于供需缺口仍將存在一定時間，玉米價格中長期存在高位運行的基礎。但隨著當前玉米價格已漲至高位，短期內或將面臨回調壓力。
資料圖 中新經緯吳亦涵攝 玉米價格3月以來持續上漲 今年3月以來，玉米價格持續上漲。中國飼料行業信息網顯示，玉米現貨均價從3月2日的1902.11元/噸一路上漲至8月11日的2328.16元/噸，上漲426.05元/噸。其中有190.4元/噸的價格漲幅，是在7月至今的一個多月時間里實現的。 而從交易情況來看，市場對于玉米的需求居高不下。2020年5月28日至2020年8月6日，臨儲玉米進行了11輪的拍賣。在這11輪拍賣中，除了第2輪拍賣的成交率為99以外，其余10輪的拍賣成交率均達到100，且大多為溢價成交。 玉米現貨價格的上漲以及玉米臨儲拍賣的火熱行情，也推動了玉米期貨的價格。 Wind數據顯示，玉米期貨價格在7月份加速上漲。其中，玉米期貨9月合約在6月29日收盤時僅為2090元/噸，而到了7月31日，該合約價格一度上漲至2366元/噸，創下近五年玉米期貨價格的新高。 在福建經營飼料生意的許先生對中新經緯客戶端表示，自己已經多年沒有見過這么高的玉米價格。由于玉米價格的上漲，許先生不得不調高了自家飼料的售價，飼料銷量也因此受到了一定的影響。為此許先生表示，自己在近期已經開始減少玉米的進貨量，“因為我覺得前段時間玉米價格漲得這么兇，近期價格肯定會回調，所以最近除非存貨用完，我基本不再進貨了。” 南華期貨研究所李宏磊團隊向中新經緯客戶端表示，今年玉米價格的上漲，主要是因為國內玉米存在一定程度的供需缺口，而其中最主要的一個原因，是玉米供給的相對下滑。 李宏磊團隊表示，從2016年玉米產業開始實施供給側改革開始，玉米儲量已經過了5年的去庫存，目前臨儲玉米的庫存已經降至低位。此外，玉米種植面積也有所下降，這都使得玉米的供給相對減少。而從當前的狀況來看，因供給減少而帶來的玉米供需缺口或還將存在一段時間。 除了供給相對減少的原因之外，在一些市場人士看來，下半年國內市場對于玉米需求的上升，尤其是飼料行業對玉米需求的上升，也進一步影響了玉米的供需情況，推動玉米價格上漲。 農業農村部數據顯示，今年6月份，能繁母豬存欄實現同比增長3.6，這是自2018年4月份以來首次實現同比增長。恒泰期貨沈大尉指出，2019年由于生豬存欄量的大幅降低，導致2019年的玉米飼用需求大幅減少，今年生豬存欄量快速恢復，玉米飼用需求大幅回升，預期今年玉米飼用消費需求將達到1.7億噸左右，同比增長1000萬噸。 行情終結？8月期貨價格連跌6日 但值得注意的是，在經過前期的大漲之后，8月以來，玉米價格出現了明顯的回調趨勢。 Wind數據顯示，進入8月之后，玉米期貨9月合約的價格連續6個交易日下跌，直到8月11日才小幅收漲0.05，報2219元/噸，較7月31日2366元/噸的價格高位回調了6.21。 此外，8月6日，臨儲玉米進行了今年第十一輪拍賣，盡管本輪拍賣的成交率依然是100，但平均溢價略降。其中，吉林省計劃交易95萬噸，平均溢價392元/噸，較上一次的拍賣下降39元/噸。 在美爾雅期貨農產品分析師戴俊玫看來，近日玉米市場的降溫，與貿易商心態的變化以及玉米替代品小麥的上市等因素有關。 該分析師指出，此前貿易商囤貨待漲，造成了短期的玉米供需緊張。但近期政策不斷的加碼，每一次變動都直指臨儲玉米市場當中的炒作現象，同時市場上的下游需求在低供給的情況之下也開始尋找其他路徑，貿易商的挺價心態出現了松動。 “此外，由于目前市場上的陳玉米主要供應的是飼料市場，而目前小麥已經上市，此前玉米價格的不斷上行導致兩者價差逐漸縮小，小麥相對于玉米來說具有了價格優勢。根據天下糧倉的統計，目前小麥在飼料領域對玉米的替代確實已經開始，而且已經有企業的小麥替代達到了100的程度。”戴俊玫說道。 南華期貨李宏磊團隊則認為，8月以來玉米價格的下跌，是經過大漲之后的合理回調。在今年最初的幾輪玉米臨儲拍賣中，貿易商所拍賣到的玉米價格相對較低，隨著這些玉米臨儲陸續出庫，貿易商存在著資金周轉、獲利了結的需求，因此開始對外銷售玉米。在這一情況之下，玉米價格自然會出現回調。 未來玉米價格如何走？ 如今，隨著玉米價格已經漲至近年高位，市場關于玉米價格未來走勢的看法也開始出現分歧。 在戴俊玫看來，目前的玉米市場已經突破前期的運行邏輯，本次玉米價格下跌不是短期回調，而是一種影響深遠的變向，后續玉米期貨的走勢將受到臨儲出庫、替代品市場份額、天氣炒作等因素左右。而站在行情預測的角度看來，短期之內玉米下行壓力較大，下行幅度與臨儲玉米出庫和替代品流入市場的速度相關。 金信期貨亦認為，玉米期現貨價格在目前位置可能無法長時間維持，風險正在逐步累積。該機構稱，隨著未來玉米市場的供給出現下述幾個方面的改善，市場貿易環節的壓力會逐漸增加，貿易商可能會繼續拋售手中現貨兌現利潤，當前期現貨價格存在進一步回調的空間： 首先，8月之后，前期玉米臨儲拍賣陸續迎來最后出庫期，玉米供給將有所增加；此外，近期國企對美國玉米的購買力度加大，美國農業部7月30日顯示，民間出口商向中國出售了193.7萬噸玉米，超過了此前兩周報告的176.2萬噸；最后，8月中下旬的南方新季玉米也有望小幅增加市場供應。 不過，南華期貨李宏磊團隊認為，盡管短期內玉米供給會因臨儲出庫，國外玉米進口增加等因素有所增加，但是中長期來看，玉米的供需缺口仍將存在一段時間。“因為臨儲出庫所帶來的玉米供給增加偏向短期，而國外進口玉米則有配額限制，因此盡管玉米價格短期有回調壓力，但中長期來看仍具備上漲空間。”該團隊稱，樂觀預測本輪玉米價格或將突破2700元/噸。 恒泰期貨沈大尉亦認為，從供需基本面來看，在玉米種植面積調減，天氣因素的干擾下，2020年及2021年玉米的產量是減少的，而需求則會隨生豬存欄的恢復以及深加工企業玉米為制造淀粉和酒精的原料補庫的剛需而增加。國內玉米市場正步入長期供應缺口的新階段，供不應求的新格局將是玉米價格重心抬升的主要動力。 |
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