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實現(xiàn)萬億GMV，阿里巴巴和京東各用了10年和13年，但拼多多只花了不到5年。

北京時間3月11日晚，拼多多公布了2019年第4季度及全年業(yè)績。

4季度，拼多多實現(xiàn)營收107.9億元，同比增長91%。得益于成本和費用的增速放緩，拼多多本季度虧損收窄至17.5億元，去年同期為虧損24.2億元。

但從全年來看，虧損擴大依然是拼多多高速增長的代價。

2019年，拼多多收入增長130%，達到131.2億元。凈虧損69.7億元，2018年則虧損103億元。2018年的巨額虧損源自上市導致的一次性股權激勵，在不考慮這些因素的情況下，拼多多2019年Non-GAAP凈虧損為42.7億元，較2018年的34.6億元虧損進一步擴大。

黃崢在財報中表示，2019年對于拼多多來說是重要、成型的一年。確實如此，在剛剛過去的一年，拼多多有多項指標實現(xiàn)里程碑。

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2019年的里程碑

GMV破萬億：截至到2019年底，拼多多過去12個月交易額達到10,066億元，同比增長113.4%。商務部數(shù)據顯示，去年全年線上零售規(guī)模10.6萬億，增長16.5%。拼多多增速大概是行業(yè)整體的7倍。

來源：零售氪星球整理拼多多財報

相較同行，阿里和京東在2013年和2017年先后實現(xiàn)萬億GMV，分別用了10年和13年。2015年成立的拼多多只花了不到5年時間。

截止到2019年12月底，拼多多平臺人均花費金額1720元，同比增長52.6%，高于用戶增速39.8%，可見，GMV的增長主要由用戶下單頻次和金額驅動。實際上，在過去5個季度，人均花費金額的增幅均高于用戶規(guī)模增速，顯示平臺用戶質量的提升。

以萬億GMV告別2019年后，拼多多依然面臨挑戰(zhàn)。

去年10月，黃崢在內部談話時說，拼多多最新季度的真實支付GMV已經超過了京東。

但根據京東此前公布的財報來看，兩者差距甚大。京東2019年GMV達到20,854億元，是拼多多的兩倍。此外，京東在2017年GMV破萬億后，僅僅用了2年時間就觸達2萬億元。阿里同樣如此，2013財年GMV達到1.1萬億元，2015財年就達到2.4萬億元。

如果拼多多也想在兩年內實現(xiàn)GMV規(guī)模破兩萬億元，需要在未來兩年保持41%的增速。但2020年1季度的疫情或許會延緩他們實現(xiàn)下一個萬億GMV的目標。

單季營收破百億： 4季度另一個里程碑是拼多多的單季營收突破了100億，達到107.9億元。

來源：零售氪星球整理拼多多財報

廣告和傭金是電商平臺主流的盈利模式。京東19Q4在這方面的收入為134.7億元，一哥阿里巴巴更是達到846.4億元。3季度，拼多多的廣告及傭金收入大概是京東的75%，本季度上升至80%。

拼多多目前的傭金率較低，只收取0.6%的支付費用，這意味著，他們還有巨大的增長空間。

「零售氪星球」認為，2020年的一大看點就是拼多多的廣告/傭金收入能否超過京東。

全年凈增用戶1.67億：截至到2019年12月，拼多多活躍用戶規(guī)模5.9億，全年凈增1.67億。京東2019年的用戶規(guī)模為3.6億，即拼多多在去年漲了幾乎半個京東。

拼多多在4季度環(huán)比凈增用戶4890萬，超過了阿里(1800萬)和京東(2760萬)凈增用戶的總和。

拼多多自618期間推出“百億補貼”，隨后各大平臺紛紛跟進，但從效果看，拼多多的獲客能力依舊是最好的。在過去的3個季度，拼多多的凈增用戶均超過阿里和京東總和。

來源：零售氪星球整理拼多多財報

擁有5.9億用戶的拼多多顯然已經殺入一、二線城市，但綜合來看，其用戶“五環(huán)外”的屬性依然濃烈，全年人均GMV僅僅為1720元。京東則高達5761元，是拼多多的3倍多。

02

疫情躲不過，拖累1季度業(yè)績

新冠疫情爆發(fā)后，拼多多1月底設立10億元專項資金，為每一筆發(fā)貨的訂單提供2至4元的專項補貼，以激勵商家發(fā)貨。

不過，受制于疫情期間的交通管制、返工人員被隔離等因素，整個電商行業(yè)還是遭受極大的沖擊。根據快遞數(shù)據，「零售氪星球」推算，1季度網購規(guī)模或將出現(xiàn)10%的負增長。

1月和2月，全國快遞業(yè)務量分別為37.8億件和27億件。同時，郵政總局預期3月業(yè)務量將達到52億件，即整個1季度全國快遞業(yè)務量大概在117億件左右。這比去年同期的122.5億件下降4.5%。

來源：零售氪星球整理

電商訂單貢獻了8成左右的快遞業(yè)務量。上圖顯示，2017年以后，快遞業(yè)務量增速始終略微高于實體商品網購規(guī)模增速(商務部數(shù)據)。2019年，快遞業(yè)務量增速為24.2%，比實體商品網購規(guī)模增速高4.7個百分點。

如果以5個點的差值來估算，若2020Q1快遞業(yè)務量增速為-4.5%，這意味著同期實體商品網購規(guī)模增速可能接近-10%。

2019年，拼多多平臺共產生197億個包裹，增長77%，遠高于行業(yè)整體25.3%的增速。當下游快遞業(yè)無法正常運作時，對拼多多業(yè)務的影響可想而知。