杭州都市網

（一）

在一個世紀前，標準普爾500強公司的平均壽命為67年，到現在已降到了15年。美國《財富》雜志曾調查報道，美國中小企業群體的平均壽命已不到7年。這些數據無不表明，一個企業的巔峰時刻，一個企業的生命周期，已經被大大縮短。無論是國內還是國外，只要身處全球化覆蓋區域，這個規律總能找到，概莫能外。那些跟不上時代脈搏及變化節奏的企業，只有一個共同的結果——衰亡。

1988年創立的創維，安然渡過了多次經濟周期和行業起伏，跨越了3個十年的門檻，業已由傳統品牌制造商，轉型及成長為全球領先的智能終端和信息技術平臺。

為何它是個例外？

（二）

2018年，創維進入了新的時代。集團董事會加快推動創維轉型升級總體戰略，簡稱“一三三四”戰略：

一：以實現1000億元營收為目標；

三：全面實施智能化、精細化、國際化三大戰略；

三：推進總部基地、珠三角智能制造基地、長三角智能制造基地三大項目建設；

四：打造多媒體、智能電器、智能系統技術與現代服務業四大業務板塊。

旨在通過實施上述戰略，推動創維從制造業向現代服務業、硬件業向軟件業、終端產品向智能系統的三大轉型發展，把創維打造成為具有全球競爭力的智能終端和信息技術領軍企業。

2019年報的數據顯示，創維在外部經濟動蕩、“黑天鵝”頻現的大形勢下經受住了考驗，整體多元穩健，業務結構不斷改善，運營效率穩步提高，稅前利潤與凈利潤分別同比提升50.3與22.9，戰略轉型成效初現。

從產業變遷路徑來看，當下中國制造業已經進入到數字化、科技化轉型升級的創新時代。與過去時代不同的是“重與輕”的資產模式早已不決定生死，一個“虛與實”結合起來的商業形態，其所具有的維度（維數）才是。無論是降維還是升維的思考，關于維度戰略的重塑和構建，才是當前商業競爭的本質。

由此，再觀之創維的轉型，其本質上是“升維”戰略的推進。

創維（00751.HK）公布的年報顯示，推動創維轉型發展的家庭智能生態系統業務（包括家庭智能系統技術業務、互聯網增值業務），儼然成為“新創維”的增長驅動力，在戰略升維思想的引領下，創維的業務布局緊緊圍繞著智能人居（家庭、辦公、出行）這一核心，通過“連接、智能、生態”三大關鍵要素有機地組織在一起，形成“新創維”未來成長的內核。

（1）連接：對應萬物互聯，抓住5G+AI+智能終端的風口，因廣泛的內外與內內的連接構起強大的網絡效應，面對萬物互聯的連接數將達到千億級別，5G+AI+智能終端是未來智能社會發展的核心引擎。

（2）智能：從智能語音、到人臉識別、智能測溫等等，物聯網構建了未來美好生活的一切想象，伴隨5G、人工智能、大數據、半導體技術等新技術引領智能時代的到來，中國企業及家庭的數字化滲透率即將邁入成長力最快的階段。

（3）生態：構建起具備閉環和賦能能力的流量平臺（參照T2B2C模式），生態系統內（外）持續進行的智能交互，智能交互的物聯網能夠促成生態流量的正循環、變現和服務，生態圈的豐富和擴張能夠帶來無限想象和發展空間。

伴隨智能時代的到來，智能人居的場景有望被重塑。連接是基礎，生態是樞紐，智能是底層邏輯或內涵，點線面體之間層層遞進，日益強盛和豐盈，由此也會成為創維發生蝶變的內在驅動力，一個面向智能人居的布局版圖正徐徐打開。

（三）

不妨透過創維核心業務板塊（多媒體業務、智能系統技術業務、智能電器業務，以及現代服務業務）來看公司是如何透過深度布局實現面向未來的演進與迭代。

1·多媒體業務

包括智能電視系統及酷開系統的互聯網增值服務，創維的多媒體業務所處行業主要是智能電視及OTT行業。

未來智能電視有望迎來更新換代良機，消費升級對高端市場拉升明顯，海外業務也將成為新的增長極。整體來看，創維的智能電視無論從銷量及價格來看，都有一個較為明朗的、穩定的增長預期。

隨著5G時代到來， 8K超高清視頻產業更被視作有望成為5G時代第一個實現萬億元規模的商用產業。作為電視行業的引領者，創維早已圍繞“5G+8K”技術布局相關產品。公司于今年年初推出首款量產8K電視Q91系列,該電視擁有8K IPS硬屏、8K分辨率及8K AI畫質引擎等諸多優勢。創維再次展現出了自身的科技創新實力，并有望引領5G+8K智能電視的發展，深度掌控行業話語權。

值得注意的是，當下智能電視機行業本身也正在發生深刻的變化，智能電視或會是未來家電行業中最具想象力的賽道，智能電視等將不可避免地成為了繼手機之后最為重要的控制中心和信息交互中心。智能電視在家庭使用時長將大大超越其它智能終端，因而成為“兵家必爭之地”。創維憑借已有的用戶基礎和渠道、產品及品牌力，繼續維持國內市場銷量，加大海外市場拓展。思路十分清晰，未來的成長有足夠的想象空間。

創維多媒體業務還包括互聯網增值服務。2019年財年，酷開系統的互聯網增值服務增長強勁，收入同比大增50.2，酷開系統在中國市場累計智能終端機啟動總量達4430萬，智能終端機月活躍量達2894萬。

酷開系統可歸類為OTT行業，參考對比亞馬遜OTT業務的分類方法（如下圖），創維實際上把硬件端的智能電視和以流媒體為主的內容平臺歸屬為一類，而把搭載OTT操作系統的機頂盒或其他設備歸在了其智能系統技術業務，與互聯網巨頭業務分類的差異點在于，創維反而會更強調的是，終端入口所形成的體系性和協調性。

據國外專業媒體一年前的預測，2018年投放OTT廣告的中國廣告主占廣告主總量的這個比例或已超過65，到2020年，中國OTT廣告市場預計將達到120億以上的規模。市場潛力十分可觀。

萬物互聯和智能家居已經成為大勢所趨，智能電視機作為家庭場景最大的一塊屏幕，廣告和宣傳價值自然不可忽視，OTT將連接家庭智能設備終端為品牌客戶匹配更為精細化的用戶標簽，精準觸達用戶。

從用戶數量看，酷開系統長成為國內領先OTT系統，并獲得愛奇藝、騰訊及百度的戰略性投資，據悉估值已逾百億。伴隨行業集中度提升，酷開系統還將充分受益于行業的成長機會。并深刻地改變創維未來的盈利規模和盈利結構。另外，在創維國際化戰略實施中，也會使酷開系統在海外本土化落地中拓展新的空間。

2·智能系統技術業務

在創維2019年報中有這樣一句話，“智能系統技術產品得力于雄厚的研發實力，產品得到客戶認可”。近年創維研發投入三年復合增速維持在20，高于整體營收的復合增速。從創維持續在研發方面發力，為智能系統技術業務發展提供了保障，確保了未來商業價值爆發的可能性。

2019年該業務的爆發性開始釋放，創維攜手三大通信運營商，廣電運營商、加快智能家庭生態系統的建設，積極布局機頂盒+5G+AI等接入系統產品和第三方內容運營業務，產品銷量呈倍數增長。2019年家庭智能系統業務實現營收70億元人民幣，同比增長14；利潤達6億元，同比增長120；其中，海外市場增長迅猛，實現營收38.99億元同比增長39.4，海外智能系統技術業務表現搶眼，首次獲得全球銷量第一地位。

創維捕捉住了5G商用落地的機遇進行了多產品的5G技術開發及產品儲備，推出了5G+8K超高清盒子，還重點研發WIFI 6分布式路由器產品、升級分體式CPE設備，可以完成5G家庭組網WiFi路由、5G CPE的產品儲備，因此，在4G往5G快速切換期的當前，其有望在超高清視頻盒子、智能組網、IoT泛智能終端機等產品銷量上獲得呈倍數驚人快速增長。

眾所周知，創維所押注的智能人居生態系統，取決于可以連接智能設備的數量，只有當設備連接數達到一定量級之后，才有制定準則和標準的話語權，系統的價值和技術的迭代進化也需要量級的支撐和推動，創維力圖構建的“護城河”和商業價值也必將體現在其系統和技術上，其本質上源于對用戶的了解和提供服務的效率，甚至體現在提供服務產生的溢價效應上。

由此而言，智能系統技術業務之所以能夠成為創維圍繞智能人居生態系統所打造的公司最有潛力業務板塊之一，主要系其卡位在創維長遠價值的實現路徑上最為重要的一環，以系統技術促進創維迅速實現在家庭用戶中的普及和占領，在為用戶提供價值的意義上，我們判斷創維智能系統技術業務的價值要遠大于其互聯網增值服務，進而簡單推導該業務的投資估值，假若創維在數年內真正建立起以“家”為中心的智能生態產業，其潛在價值何以十億百億。

3·智能電器業務

據艾媒網數據顯示，2016-2018年間我國智能家居市場規模逐年增長，2019年市場規模突破1500億元，2020年將達到1820億元，預期同比增速將維持約21的較高速增長水平。

據中國電子技術標準化研究院電子設備與系統研究中心公布，中國智慧家庭市場規模正以每年20-30速度增長，圍繞“家庭”用戶的家電產品的智能升級和更新需求正當其時。

智能電器作為未來家庭生活的必備產品，自然是物聯網中連接的無數終端之一，當前創維的只能人居控制中心系統，以及圍繞智能家庭生態建設的其它智能技術系統，均為智能電器業務發展打下了堅實基礎。

未來，智能電器業務快速發展會進一步促進創維智能人居的場景落地，實現技術和產品的迭代升級，保證營收的長期穩定增長。

4·現代服務業務

創維現代服務業務的最大亮點，是充分利用了創維32年實業經營積累的資源及網絡，與其線上業務進行對接，實現線上線下的業務聯動，并進一步探索互聯網模式的延伸，比如說O2O本地生活平臺、電子產品服務及消費電商平臺、即時配送的新零售模式等。

由于公司的現代服務業務，最先完成了對智能物流業務和專業的電子維修網絡整合，并與前三個業務所跟隨的5G+AIoT風口形成配套，相關專業的配送安裝和上門維修服務，便順理成章地成為了可獨立運營的第三方服務平臺，進一步實現了該商業模式的數字化轉型和升級。

創維在該項業務的想象空間大，力圖成為中國規模最大的第三方電子消費后服務平臺，涵蓋了物流配送、調試安裝、維修服務，并直接對接龐大線上線下的服務群體，圍繞智能家庭生態系統進行二次銷售，并以此為基礎打造圍繞家庭提供其他消費和服務的配套平臺，有助創維獲取更加“長尾”和穩定的收入，全方位、無死角挖掘用戶對智能家庭生態系統的線下服務訴求，提升用戶粘性，形成對用戶服務在線下延續和拓展。

不難看出，創維核心業務板塊很好地完成了內部閉環，邏輯上可實現自洽和循環，聚焦智能人居生態系統，形成核心業務相連結的場景，目前雛形已成。回顧2019年公司經營業績微妙變動，推導出其“升維”戰略成效初現，而更讓人深刻感受到，創維正緊跟時代發展趨勢，積極成為行業的引領者。

（四）

時至今日，創維實施升維戰略，遵守著“識別變化、順勢而動”的不二法門，這或許就是創維安然渡過了多次經濟周期和行業起伏的秘密心法。積極擁抱趨勢，把全副武裝的精力和布局聚焦在未來，核心業務的嬗變，從來都不是能否在變化的時刻勇于押注，而是在于長遠的眼光，對趨勢的正確判斷，對工作的不懈努力。

我們堅信未來幾年一個成功升維的新創維一定會出現在人們面前。