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近期海外疫情與油價下行沖擊持續(xù)發(fā)酵，全球資產(chǎn)再現(xiàn)同步大幅下跌，作為避險資產(chǎn)的黃金也一度遭遇拋售，3月6日-16日金價跌幅達11.6%。多家機構(gòu)開始一致看多黃金，認為在當前形勢下，黃金作為大類資產(chǎn)的避險屬性將更加凸顯，市場對黃金的配置需求將再度上升，黃金具備中長期上行條件。國內(nèi)綜合實力領(lǐng)先的銀行系基金公司工銀瑞信亦看好黃金配置價值，根據(jù)今日披露的公告信息顯示，工銀瑞信黃金ETF將于3月23日起正式發(fā)售。 根據(jù)中信證券最新推出的研究報告，黃金將開啟2-3年的上行周期。報告指出，站在目前時點看，黃金具備中長期上行甚至突破歷史高點的條件，預計2020年金價將再度突破1700美元。報告認為，美聯(lián)儲降息開啟零利率時代，流動性寬松周期加強黃金作為大類資產(chǎn)的配置屬性;為應(yīng)對美國經(jīng)濟加速下行壓力，財政刺激政策迫使政府債務(wù)逼近上限將進一步?jīng)_擊美元信用體系;此外，全球央行戰(zhàn)略性增持黃金，疫情后的經(jīng)濟復蘇將帶動黃金需求回升等因素將支撐金價上行。 對于近期金價的下行，渣打認為在全面的風險逆轉(zhuǎn)情緒下，此前很多投資者都要應(yīng)付補充保證金的要求，并對投資組合進行再平衡，因此會導致黃金被拋售，但金價下行提供了很好的買入機遇。此前，黃金挑戰(zhàn)了7年新高，3月初逼近1675美元/盎司。目前，預計金價正處于避險資金流入的推動和流動性需求的拉鋸戰(zhàn)中。但未來，鑒于美債收益率位于歷史低位、央行持續(xù)寬松、負收益?zhèn)粩鄶U容，市場對黃金的需求會再度上升。渣打預計，2020年二季度金價會再度突破1700美元/盎司。 此外，從分散風險的角度考慮，在極端情況下黃金的抗風險能力更強。中信期貨研究報告指出，通過1971年至今50年的數(shù)據(jù)對比，股市SP500，倫金以及彭博商品指數(shù)，以正態(tài)分布兩倍以上的標準差為極端情況，發(fā)現(xiàn)在股市大幅上漲及大幅下跌的情況下，黃金展示出良好的收益性。特別是在大幅下跌的極端情況下，黃金與股票的負相關(guān)，投資黃金比投資其它商品可以取得良好的正收益。 雖然目前黃金的配置價值突出，但是需要注意的是，如果直接進行黃金現(xiàn)貨投資、期貨投資對投資者資金量及資格門檻要求均較高，現(xiàn)貨投資存在黃金的保管費、儲藏費和保險費等額外相關(guān)費用，黃金期貨交易屬于保證金交易，杠桿率較高風險較大。而在滬深交易所市場，通過黃金ETF配置黃金資產(chǎn)，個人投資者長期持有成本更為低廉且交易變現(xiàn)更為便捷。 海外目前規(guī)模最大的黃金ETF為SPDR-GoldTrust，管理規(guī)模已超300億美元，而我國A股市場中已上市的全部黃金ETF目前共計四只，截止3月13日最新合計規(guī)模約180億元，匯率調(diào)整后總市值不到海外市場基金龍頭單只規(guī)模的10%。 此次工銀瑞信黃金ETF的發(fā)行，進一步加速了我國黃金ETF的發(fā)展。該基金采用被動投資策略，主要通過投資于黃金現(xiàn)貨合約的方式達到跟蹤國內(nèi)黃金價格的目的。在黃金現(xiàn)貨交易品種的選擇方面，選擇上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約作為主要投資標的，黃金現(xiàn)貨合約包括黃金現(xiàn)貨實盤交易品種及黃金延期交易品種，主要將以AU99.99現(xiàn)貨合約作為主要投資標的。 相較于非實物支持的黃金期貨ETF，現(xiàn)貨合約不存在換月機制，不需要對不連續(xù)的合約進行展期，不會因遠月合約的升貼水結(jié)構(gòu)會影響基金的中長期收益。因此，黃金現(xiàn)貨ETF跟蹤誤差更低，更能緊密跟蹤黃金價格走勢。 |
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