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最近兩天，微軟、亞馬遜和 Google 母公司 Alphabet 相繼發(fā)布了財報，主要的財務(wù)指標繼續(xù)保持增長。 其中，Google 截至 9 月 30 日的營收為 337.4 億美元，同比上漲 22%，凈利潤更增長了 37%，達到 91.9 億美元。亞馬遜過去一個季度營收達到 566 億美元，同比增長 29%，盈利達到 29 億美元，創(chuàng)下紀錄。 但是在這樣的成績單面前，投資者卻并不領(lǐng)情。 在今天美股盤后交易中，亞馬遜和 Alphabet 不停的下跌，F(xiàn)acebook、Netflix 也跟著躺槍，一起下跌。
（難兄難弟）靠 "Faang" 股票躺賺塊錢的時代結(jié)束了 于是分析師們開始分析原因。 從表面來看，Google 下跌的原因一是營收略低于市場預(yù)期，另外則是因為投資者對它財報里的 " 購買流量 " 的費用不斷上漲感到不滿。 這部分費用指的是財報中的 " 流量獲取成本 "（Traffic Acquisition Cost），Google 的賺錢方式主要靠的是廣告，但在獲取廣告營收之前，他需要先把錢花出去。比如支付給其他網(wǎng)站和應(yīng)用的流量收購成本，以及支付給蘋果等公司從而 " 買下 " 默認搜索引擎位置的收購成本等。 整個第三季度，Alphabet 的繼續(xù)上漲，同比上漲 19.6%，達到 65.8 億美元。花出去的越來越多，會不會影響賺回來的錢呢？人們表示擔心。 而對于亞馬遜來說，似乎更加 " 委屈 "。盡管多項指標創(chuàng)下紀錄，但投資者開始盯著亞馬遜對下一季度的預(yù)期來看。 下一季度將迎來美國的購物季，但亞馬遜預(yù)計四季度營業(yè)收入在 665 到 725 億美元之間，低于市場預(yù)期的 738 億美元。于是人們覺得亞馬遜是沒有底氣。 一名分析師在彭博電視上說，人們總討論亞馬遜究竟是營收重要還是盈利重要，現(xiàn)在看來，是營收。 這真的很氣人。要知道，曾經(jīng)圍繞亞馬遜的質(zhì)疑一直是指責他不賺錢總虧錢，如今賺錢了，而且越賺越多，投資者又說它是要看營收的。你說氣不氣人。
其實，這一切并非無厘頭。看起來是為了要回調(diào)股價而去尋找理由，背后其實還是人們對這些科技股的態(tài)度的改變。 數(shù)據(jù)隱私的問題越發(fā)嚴重，科技公司不僅面對用戶的反戈，更直接的是面對巨額的罰款，這使得建立在廣告業(yè)務(wù)上的商業(yè)模式，成本增加，收入下降，似乎從根本上開始受到?jīng)_擊。 最近一份華爾街日報的調(diào)查就顯示，68% 的美國人希望美國也推出類似歐盟 GDPR 的嚴格數(shù)據(jù)政策。 此外，貿(mào)易戰(zhàn)、美債收益率上升等等大環(huán)境，都在改變著投資者對科技巨頭的態(tài)度。 越來越多的投資者達成共識：買幾只 "Faang"（Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google）股票，然后躺著賺快錢的時代結(jié)束了。 巨頭扎堆的云市場 與此同時，這些科技公司彼此間的競爭也在加劇。其中，云市場成了巨頭扎堆的領(lǐng)域，競爭越來越激烈。
微軟的 Azure、Google Cloud 會繼續(xù)在公有云市場與 AWS 競爭，Google 的生產(chǎn)力云服務(wù) G Suite 也要面對微軟 365 云生產(chǎn)力工具的挑戰(zhàn)。 從此次的財報來看，微軟的增長已經(jīng)轉(zhuǎn)向依靠 Azure 等云業(yè)務(wù)推動，而亞馬遜的云業(yè)務(wù) AWS 在總銷售額中所占比例也繼續(xù)上漲，從去年同期的 11% 漲至 12%。Google Cloud 的具體數(shù)據(jù)并未公布。 但另一個有趣的數(shù)據(jù)就是，兩家在云業(yè)務(wù)上的增速都出現(xiàn)放緩。過去一個季度，微軟 Azure 云服務(wù)的營收同比增長 76%，與上一季度的 89% 的高速相比有所放緩。AWS 三季度同比增長 46%，低于二季度同比增速 49%。 這說明云市場已經(jīng)過了初期 " 拓荒 " 的階段，今后的短兵相接只會更加直接。 在貢獻營收上，微軟官方?jīng)]有具體公布 Azure 的貢獻，但根據(jù)市場研究公司 Evercore 的估算，Azure 在 2018 財年為微軟創(chuàng)造了 77.4 億美元的收入。而相比之下，亞馬遜 AWS 這一個季度的營收就達到 66.8 億美元。 目前來看，亞馬遜在云市場的地位還是很難撼動。 未來依然在他們手中 不過，在股票下跌的一片哀嚎之外，還是要明確一件事，那就是，股價更多還是反映投資者的視角，因此會更加 " 短視 "。 其實如果拋開這些市場相關(guān)的新聞，進一步仔細深挖他們的財報，你會發(fā)現(xiàn)，未來還是屬于這些公司的。 對于這些科技巨頭，財報中很關(guān)鍵的一個數(shù)據(jù)是研發(fā)投入。 硅星人統(tǒng)計了這三家公司的研發(fā)投入，其中亞馬遜最高，為 71.62 億美元，Alphabet 為 52.32 億美元，微軟為 39.77 億美元。 若將研發(fā)投入除以營業(yè)收入獲得大概的研發(fā)投入比，則 Alphabet 最高，為 15.51%，微軟為 13.67%，而亞馬遜反而是最低，為 12.65%。 這樣的投入規(guī)模，其他公司想都不敢想。而且這些投入都是對未來的下注。 雖然在財報中從來不具體透露研發(fā)投入的具體去向，但外界普遍認為 Google 近來的研發(fā)很多投入到了 Waymo 無人車業(yè)務(wù)中。
在歷次的財報后電話會議上，Waymo 都是關(guān)注的重點。Google CFO Ruth Porat 在今天的電話會議上也再次強調(diào) Waymo 已經(jīng)在菲尼克斯進入初期運行階段，公司對它的前景很看好。 而亞馬遜近年來的 " 帶量 " 明星產(chǎn)品 Alexa 走紅，背后也是巨額研發(fā)投入的支持。 同樣，Alexa 的具體投入在財報中缺少具體數(shù)據(jù)，但亞馬遜在財報的 " 本季度高光時刻 " 部分，用了一多半篇幅介紹 Alexa 的新特性以及新合作等。財報還寫道，在深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)以及深度學(xué)習(xí)等投入大量研究經(jīng)費的 AI 技術(shù)上的研發(fā)成果，已經(jīng)應(yīng)用到 Alexa 上。 像亞馬遜、Google 和微軟這樣的 " 大而不倒 " 的公司，擁有強大的現(xiàn)金流支撐著別人無法匹及的研發(fā)投入，最后，未來還是屬于他們的。 也許你現(xiàn)在可以改變一下心態(tài)，買一支 "Faang" 的股票，然后忘掉它。十年后可能你會感謝自己。 來源：PingWest品玩 |
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