|
文|甲方研究社 6月22日，美團向港交所提交招股書，美團IPO計劃進入實質(zhì)性階段。 但奇怪的是，同樣是赴港IPO，美團卻得到了與小米截然不同的評論待遇，各大媒體抓住美團持續(xù)虧損做文章，紛紛以“美團如何撐起600億美金估值”為標(biāo)題，發(fā)出質(zhì)疑。 這些文章分析看似客觀，無形中透露出“看衰美團”的結(jié)論，綜合來看像是一群“只看數(shù)據(jù)不懂戰(zhàn)略”的投資小白寫的“準(zhǔn)黑公關(guān)稿”。 事情到底如何，我們一起來“以正視聽”。 1.唱衰"三連" 昨天（6月25日），港交所官網(wǎng)披露了美團點評的招股書。 數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，美團總交易額為3570億元，整體收入為339億，經(jīng)調(diào)整凈虧損28億元。 于是，有媒體擅自代表所謂的“外界”連發(fā)三問，一是虧損會不會成立美團IPO的最大阻力，二是美團要用一個怎樣的商業(yè)邏輯去支撐其600億美元的IPO預(yù)期，三是現(xiàn)在是美團上市的好時機么？ 我們一一來剖析！ 針對美團的虧損問題，媒體重點引用了美團招股書里面的數(shù)據(jù)，除了2017年虧損28億元外，還指出美團2015年、2016年調(diào)整后依次虧損59億元、54億元。
圖據(jù)：新浪科技 問題來了，如果要唯數(shù)據(jù)論，這些媒體應(yīng)該不難發(fā)現(xiàn)，美團的虧損逐年在減少，尤其是2017年相較前一年虧損縮小了近50%！這也意味著，按照這個比例美團今年或許就能實現(xiàn)營收平衡，甚至扭虧為盈，但媒體們對此決口不提，意思很明顯——就是要傳播美團短期難以盈利的信息。 為此，這些媒體極為巧合地列舉了兩個相同的論證理由，說美團一方面多線作戰(zhàn)、無邊界擴張，另一方面每個業(yè)務(wù)板塊都有強有力的競爭對手，即使繼續(xù)燒錢也看不到勝負(fù)終局。而且，它們不約而同地重點提到了美團的外賣業(yè)務(wù)。 實際上，王興喊出的“無邊界擴張”概念，早已為人所熟知。但說是說“無邊界”，其實大部分人清楚的很，美團布局每一個業(yè)務(wù)板塊都有極強的內(nèi)在延續(xù)性和聯(lián)系。 從最初的團購，到酒店、票務(wù)，再到外賣，最后到如今插手網(wǎng)約車和收購摩拜單車，美團完全是圍繞“生活服務(wù)電子電商平臺”的定位在做生態(tài)，仔細(xì)觀察所有垂直領(lǐng)域后，你會發(fā)現(xiàn)就餐、點餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上就是同一群人，甚至從單一用戶的需求曲線來看，美團如今的業(yè)務(wù)都能滿足。 例如，你到了一個新地方，會用美團尋找好吃好玩的地方，在線購買團購券或電影票，并預(yù)定好晚上住宿的酒店，接著是叫美團打車或掃描摩拜單車前往目的地，再不濟宅在酒店不想出去還能叫美團外賣，填飽肚子。 說白了，用戶停留在美團上的時長，或許沒有騰訊、阿里旗下的軟件那么長，但能提供的真實價值絕對不相上下。馬化騰愿意撮合王興用27億美金的超值價收購摩拜，還是因為看中了美團無可替代的平臺價值和展現(xiàn)出來的商業(yè)生態(tài)魅力。
再說美團的競爭對手，贏得千團大戰(zhàn)的美團已經(jīng)在團購領(lǐng)域再無對手；新零售領(lǐng)域，美團與其他公司一樣都是新兵蛋子，沒有誰是絕對的老大；酒店票務(wù)領(lǐng)域，老大攜程的“不作為”反倒給了美團機會；即使外賣領(lǐng)域，有著餓了么的強勢競爭以及滴滴攪局般地插手，美團依然是行業(yè)領(lǐng)頭羊；唯獨在出行領(lǐng)域，美團暫時無法趕上滴滴的腳步，但負(fù)面頻出的滴滴也給了美團做大的空間…… 最重要的是，沒有一家競爭對手擁有美團這般齊全和連貫的業(yè)務(wù)生態(tài)鏈，正如王興自己所說：“不像騰訊可以對標(biāo)facebook，阿里可以對標(biāo)亞馬遜，美國沒有哪一個現(xiàn)成的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以單一對標(biāo)美團點評?！?/p> 說起亞馬遜，那些拿美團虧損說事的人難道不清楚，亞馬遜持續(xù)虧損了近20年照樣上市，貝索斯還取代比爾蓋茨成為世界首富嗎？ 即使在國內(nèi)，京東也是持續(xù)虧損了近12年才實現(xiàn)盈利，還不一樣穩(wěn)穩(wěn)成為了BAT后的那個J？ 說白了，虧損絕不會阻擋平臺價值只高不低、生態(tài)布局前景可期的美團的上市計劃！最起碼，美團明明知道還在虧損卻還敢提交IPO申請，難道那些頂級的承銷商傻么？ 所以說，那些媒體要么是拿虧損數(shù)據(jù)唱衰美團博眼球，要么就是純粹地為黑而黑。 2.企業(yè)價值為何只看估值？ 在質(zhì)疑美團撐不起600億估值時，也提到了京東。 它們說京東2017年全年交易額（GMV）為1.29萬億元，營業(yè)收入3623億元，凈利潤50億美元，目前市值也才580億美元左右。也就是說，你美團才3000多億元的GMV，憑什么要價600億美金。 嗯，還是單純以片面數(shù)據(jù)說事的“投資小白”風(fēng)格。但凡懂點金融投資的都知道，評判一家企業(yè)的價值是一件系統(tǒng)而全面的事務(wù)。 除了GMV，你知道2017年美團坐擁3.1億用戶，比京東2.95億用戶多嗎？你為啥又對美團平臺的440萬商家以及運營了數(shù)十萬外賣小哥團隊視而不見？ 最關(guān)鍵的是，京東頭上始終有淘寶天貓這個大哥壓著，后面還有唯品會、小紅書甚至拼多多這些新玩家在追趕，相比之下，美團的行業(yè)地位和處境也比京東強。 而且前文已經(jīng)說過，多線作戰(zhàn)的美團，業(yè)務(wù)豐富而發(fā)展空間引人無限遐想，長得就比單純靠電商的京東漂亮，美團比京東多50億美金的估值一點也“不過份”！ 處于智能手機紅海的小米，靠生態(tài)鏈概念拿到近1000億美金估值的時候，你們怎么連個屁都沒有？也是做生態(tài)的美團要個600億美金，就要被看衰？難道只是因為小米是線上線下聚合終端，美團側(cè)重于020生態(tài)么？即使如此，美團也很識趣的少報了400億美金?。?/p> 哎，說虧損的時候不提“虧損鼻祖”亞馬遜的例子，說估值的時候只取片面的數(shù)據(jù)做對比，這樣的媒體哪來的權(quán)威性？到頭來，這些數(shù)據(jù)只不過是它們黑公關(guān)時的偽裝術(shù)而已。 3.時機是問題嗎？ 在聽到那些媒體問到“現(xiàn)在是上市的好時機么”時，我真的為他們的智商捉急！ 前段時間，受“空姐遇害案”影響的滴滴都被爆出IPO的消息；深陷產(chǎn)能問題漩渦的蔚來汽車也被爆IPO計劃。憑什么，成立了近8年、幾乎未受太大負(fù)面影響的美團就不能在此時上市？ 再看虎嗅列舉的例子，它們直言“美團面對的敵人越來越強，從拉手、窩窩團，變?yōu)轲I了么攜程，再到現(xiàn)在，它不僅要和同樣資金儲備豐厚、戰(zhàn)斗能力強的滴滴一戰(zhàn)，而且將在新零售領(lǐng)域和阿里正面較量。”、“無論是外賣還是出行、新零售，都是持續(xù)性的高投入業(yè)務(wù)，大戰(zhàn)之下必須補充彈藥?！?/p> 它們自己都知道，美團急需彈藥應(yīng)對新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)爭，上市是最好的舉措，為何還要反問一句“現(xiàn)在是不是最佳的上市時機”？ 結(jié)合前面的觀察判斷，標(biāo)題“反問”語氣加上“補充彈藥”、“正面較量”等沖突性強的詞句，目的是直接“質(zhì)疑美團上市動機”，無非是想說：美團選擇此時上市，是競爭壓力過大的無奈舉措，并不是水到渠成的。 不得不說，這類新媒體的寫作技巧還是很有水平的，“黑你，還不讓你抓住把柄”，求生欲也是很強了。 但是，國際資本世界里，IPO本就是巨頭企業(yè)競爭的常規(guī)手段，不像國內(nèi)A股市場“上市等于牛逼”那般絕對。只不過國內(nèi)大眾深受這一概念影響，把上市看成偉光正的光輝時刻，所以那些上市公司才會標(biāo)榜自己的“上市”標(biāo)簽。 殊不知，當(dāng)韭菜們被割的次數(shù)多了，也漸漸明白，一家企業(yè)上市只是多了一個潛在的可投資盈利標(biāo)的而已。 明白這一點，也就明白這些媒體的最終用意無外乎想唱衰美團上市前景，即使美團上市成功，也能誘導(dǎo)大眾別買美團的股票…… ·END·
|
- 關(guān)注天氣:
