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今年以來(lái)，在分散化配置需求升溫背景下，基金中基金FOF迎來(lái)了一波發(fā)行小高潮。目前全市場(chǎng)有近20只FOF產(chǎn)品正在發(fā)行中，今年以來(lái)新成立的FOF規(guī)模達(dá)157億元，超過(guò)去年同期。 公募人士表示，F(xiàn)OF產(chǎn)品近年來(lái)呈現(xiàn)出較為明顯的風(fēng)險(xiǎn)收益配比優(yōu)勢(shì)，從全市場(chǎng)和各個(gè)基金評(píng)價(jià)維度篩選基金產(chǎn)品，能有效解決基民“找錯(cuò)方向”等投資難題。 分散化配置需求升溫 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，今年以來(lái)新成立的FOF產(chǎn)品共有51只不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，成立規(guī)模達(dá)157億元。其中，包括首募近40億元、獲25850戶有效認(rèn)購(gòu)的平安盈禧FOF；還有首募規(guī)模達(dá)16.4億元的廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF。2021年同期，全市場(chǎng)成立的FOF規(guī)模為146億元。 此外，截至3月30日，全市場(chǎng)有16只FOF正在發(fā)行中。從投資類型上看，16只FOF中有13只為混合型FOF，兩只股票型FOF。南方基金和匯添富基金是FOF發(fā)行主力軍。 南方基金方面，既有由李文良管理的南方譽(yù)泰穩(wěn)健6個(gè)月持有，也有由魯炳良管理的南方浩泰平衡優(yōu)選一年持有和南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有。匯添富基金方面，目前有4只FOF正在發(fā)行中。其中，匯添富優(yōu)質(zhì)精選一年持有、匯添富積極投資指數(shù)優(yōu)選由李彪掛帥，匯添富鑫添利6個(gè)月持有和匯添富添福睿享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有則由蔡健林擔(dān)綱。 從產(chǎn)品類型上看，不乏FOF-LOF等創(chuàng)新品種。具體來(lái)看，招商基金旗下的招商智星穩(wěn)健配置混合FOF-LOF于3月29日開(kāi)始發(fā)售；由楊喆管理的廣發(fā)積極優(yōu)勢(shì)一年封閉混合FOF-LOF于3月28日開(kāi)始發(fā)行。 若包括4月6日開(kāi)售的興證全球優(yōu)選穩(wěn)健FOF和南方浩益進(jìn)取聚申混合FOF，以及4月11日開(kāi)始發(fā)行的上投摩根博睿均衡一年持有期混合FOF，全市場(chǎng)發(fā)行的FOF接近20只。深圳公募人士陳鋼化名對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，2022年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)明顯，分散化配置需求持續(xù)升溫，F(xiàn)OF受到了市場(chǎng)歡迎。相對(duì)來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品是今年基金發(fā)行中的優(yōu)勢(shì)品種。 風(fēng)險(xiǎn)收益配比優(yōu)勢(shì)明顯 安信基金FOF投資部總經(jīng)理占冠良對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)公募FOF近年來(lái)呈現(xiàn)出較為明顯的風(fēng)險(xiǎn)收益配比優(yōu)勢(shì)。他觀察到，個(gè)人投資者是公募FOF的主要持有人，并且對(duì)FOF的認(rèn)可度逐漸提升。“未來(lái)，在資管新規(guī)和投資者機(jī)構(gòu)化背景下，F(xiàn)OF產(chǎn)品會(huì)持續(xù)受到市場(chǎng)歡迎。” Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，自2017年9月開(kāi)閘以來(lái)，364只FOF產(chǎn)品的總規(guī)模達(dá)到了3393.73億元。剔除成立時(shí)間不滿兩年的產(chǎn)品，F(xiàn)OF產(chǎn)品近兩年和近三年的平均回報(bào)率分別達(dá)到了20.77和28.59。成立滿兩年的產(chǎn)品中，有23只產(chǎn)品成立以來(lái)的回報(bào)率超過(guò)了40，前海開(kāi)源裕源以68.45的收益率排名第一，華夏養(yǎng)老2045A、嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年緊跟其后，收益率分別為61.21和54.87，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年A、南方養(yǎng)老2035三年A等產(chǎn)品的收益率均在50以上。 平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)，F(xiàn)OF產(chǎn)品能有效解決基民以下幾類投資痛點(diǎn)。一是“找錯(cuò)方向”風(fēng)險(xiǎn)。基金產(chǎn)品按底層資產(chǎn)可分為很多類別，不同類別之間會(huì)有一定輪動(dòng)，通過(guò)FOF可以在資產(chǎn)層面進(jìn)行配置，分散投向單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。二是管理FOF的專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，把握投資時(shí)機(jī)，有助于克服人性缺點(diǎn)，有助于解決買點(diǎn)賣點(diǎn)把握不準(zhǔn)問(wèn)題。三是FOF在管理中通過(guò)科技賦能，定量評(píng)估，給基金和基金經(jīng)理“畫(huà)像”，結(jié)合盡職調(diào)查和基金經(jīng)理的管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷，有助于提升篩選質(zhì)量，解決“選不準(zhǔn)”風(fēng)險(xiǎn)。 構(gòu)建“平衡”組合 FOF投資的是一籃子基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與基金經(jīng)理的組合構(gòu)建有著密切關(guān)系。 根據(jù)多年FOF投資經(jīng)驗(yàn)，占冠良總結(jié)出了兩種FOF組合理念。一是管理人帶著既定的市場(chǎng)預(yù)判去選基金，會(huì)在相應(yīng)板塊或風(fēng)格的基金中重點(diǎn)配置。這種思路是把基金當(dāng)作資產(chǎn)工具，F(xiàn)OF呈現(xiàn)出顯著的“風(fēng)格增強(qiáng)”特征。二是管理人事先不對(duì)行情趨勢(shì)做預(yù)判，從全市場(chǎng)和各個(gè)基金評(píng)價(jià)維度篩選出好基金。這樣做出來(lái)的FOF組合相當(dāng)于多策略“平衡”組合，既能容納各種不同風(fēng)格，也不會(huì)因?yàn)轭A(yù)判發(fā)生重大失誤而出現(xiàn)大的虧損。他自己傾向的是第二種思路。 高鶯的組合思路，則側(cè)重于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。“我會(huì)稍微淡化基金的短期業(yè)績(jī)排名，對(duì)基金經(jīng)理的長(zhǎng)期投資理念更為看重。從我接觸到的美國(guó)養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計(jì)業(yè)績(jī)，對(duì)基金經(jīng)理的考核也基本是以三年為基準(zhǔn)，通過(guò)三年、五年、十年不同時(shí)間區(qū)間作為業(yè)績(jī)考核權(quán)重，這些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。” 展望2022年，景順長(zhǎng)城穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年FOF的基金經(jīng)理薛顯志表示，2022年宏觀環(huán)境預(yù)期為寬貨幣和寬信用格局，從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，股票預(yù)期相對(duì)占優(yōu)。在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，階段性可關(guān)注地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)和傳統(tǒng)大基建相關(guān)行業(yè)；中長(zhǎng)期看好以“專精特新”為代表的智能制造以及制造業(yè)升級(jí)、碳中和等相關(guān)板塊表現(xiàn)；大消費(fèi)板塊等也有一定配置價(jià)值。 |
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