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“牛市”已到,前方高能! 剛剛才和辛丑牛年見面問(wèn)好,資本市場(chǎng)就已經(jīng)開始頻繁帶給投資者以驚喜。 一波驚喜來(lái)自于農(nóng)歷新年之前密集完成的一批IPO,不管是數(shù)量還是質(zhì)量都頗有看點(diǎn)。 臘月二十七到臘月二十九,短短3天時(shí)間里14家企業(yè)以“搶灘式”上岸的姿態(tài)在A股IPO。從數(shù)量上看,這已經(jīng)超過(guò)了2021年以來(lái)所有A股IPO企業(yè)的25。從表現(xiàn)上看,所有IPO企業(yè)首日均迎來(lái)可觀漲幅,其中表現(xiàn)最好的屬在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌的易瑞生物,開盤后股價(jià)即迅速攀升,漲幅一度超過(guò)700,截至首日收盤市值已達(dá)到人民幣144億。 而另一波驚喜則來(lái)自于新春假期之間海外市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)。港股市場(chǎng)中,截至2月17日港股收市,包括恒指、國(guó)指在內(nèi)的多個(gè)指數(shù)再創(chuàng)階段新高,尤其是恒生科技指數(shù),大漲5,突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。而海外市場(chǎng)則普遍飄紅:不僅美股三大指數(shù)創(chuàng)歷史新高,日經(jīng)255指數(shù)也突破3萬(wàn)點(diǎn),創(chuàng)近30年以來(lái)高點(diǎn)。 中國(guó)企業(yè)在這一波行情中同樣收益不少。僅2月9日一天,便有包括容聯(lián)云、天演藥業(yè)、師董會(huì)等在內(nèi)的多家中國(guó)公司在紐交所或納斯達(dá)克掛牌。其中,頭頂“中國(guó)版Twilio”光環(huán)的國(guó)內(nèi)云通訊服務(wù)商容聯(lián)云通訊尤其引人關(guān)注,其上市首日市值即超過(guò)70億美元,也順利成為“中國(guó)SaaS海外上市第一股”。 A股、紐交所、納斯達(dá)克……中美兩地,三個(gè)不同的交易市場(chǎng),多家中國(guó)企業(yè)的成功IPO已然將牛年IPO“犇”涌的火熱程度體現(xiàn)得非常明顯。對(duì)于VC/PE投資機(jī)構(gòu)而言,這顯然是個(gè)好事情。 18天收獲5起IPO,頭部機(jī)構(gòu)仍是關(guān)注熱點(diǎn) 來(lái)自前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,盡管遭受了疫情的影響,但2020年中國(guó)IPO規(guī)模仍然創(chuàng)下了十年來(lái)最高的紀(jì)錄:數(shù)量層面,2020年共有565家中國(guó)企業(yè)在A股、港股及美股成功IPO,同比增長(zhǎng)51.47。募資規(guī)模層面,募資總額同比增長(zhǎng)67.22,達(dá)到8607億元。 而在2021年,IPO勢(shì)頭仍然不減。 CVSource投中數(shù)據(jù)顯示,僅在2021年1月,就已有53家中國(guó)企業(yè)在A股、港股以及美股成功IPO,同比上升35.9,募資總額440億元。而其中,VC/PE滲透率高企仍然是一個(gè)顯著現(xiàn)象。53家IPO的不同公司中,VC/PE機(jī)構(gòu)滲透率為60.38。 如果將視線放得更長(zhǎng),這一趨勢(shì)會(huì)更為明顯。投中數(shù)據(jù)顯示,2020年度共有386家具有VC/PE背景的中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市,VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率達(dá)到68.32。 值得注意的是,頭部VC/PE機(jī)構(gòu)的重要程度仍然不容小覷。多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)告訴我們,所謂頭部機(jī)構(gòu),往往就是那些外部環(huán)境極為惡劣之時(shí)能保持正常的投資水準(zhǔn)、而在外部環(huán)境一片繁花似錦之景象時(shí)還能夠在優(yōu)秀的水平上繼續(xù)制造驚喜的少數(shù)玩家。這些投資機(jī)構(gòu)投什么、怎么投,很大程度上具備風(fēng)向標(biāo)的意義。 2021年剛剛開始,便能夠看到頭部投資機(jī)構(gòu)的收獲。根據(jù)公開資料梳理可以發(fā)現(xiàn),2月9日,有三家公司在同一天完成IPO,分別為容聯(lián)云、易瑞生物、天演藥業(yè),登陸的資本市場(chǎng)不同,分別為紐交所、深交所創(chuàng)業(yè)板及納斯達(dá)克,但這三家公司背后卻有一位共同的投資人,紅杉資本中國(guó)基金,并且在三家公司中均扮演了重要角色,如紅杉中國(guó)是容聯(lián)云通訊最早最大的財(cái)務(wù)投資人;在天演藥業(yè)的案例中,紅杉中國(guó)則領(lǐng)投了其C輪融資。易瑞生物則是紅杉中國(guó)在食品安全檢測(cè)領(lǐng)域布局中的首家上市公司。 實(shí)際上,如果再加上前不久剛剛上市的霧芯科技以及市值已過(guò)萬(wàn)億的快手,紅杉中國(guó)在2021年剛剛開始不到40天的時(shí)間里就已經(jīng)收獲了5起IPO。一定程度上也反映了頭部投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中更受關(guān)注的原因:明星項(xiàng)目以及成功的IPO,永遠(yuǎn)都是衡量一家投資機(jī)構(gòu)最重要的指標(biāo)。 新年明星企業(yè)IPO被否背后:規(guī)范與價(jià)值重要性凸顯 剛剛過(guò)去的2020年,資本市場(chǎng)本身即火熱。 不管是此前的科創(chuàng)板、港交所新政,還是最新推出的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制,都使得優(yōu)秀的企業(yè)能夠以更快的速度以及更合理的價(jià)格在不同的資本市場(chǎng)中尋找到合適自己的位置。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言,這也意味著更完善與成熟的退出渠道的形成。 以醫(yī)療健康領(lǐng)域?yàn)榇?2020年醫(yī)療健康IPO實(shí)現(xiàn)“小爆發(fā)”。根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)可知,2018年港交所18A新政實(shí)施以來(lái),截至2020年底共計(jì)有28家未盈利生物科技公司在港交所上市,其中2018年5家、2019年9家,而2020年共有14家企業(yè)上市,火爆程度可見一斑。 但同樣是上市公司,不同公司之間也存在著巨大的差異,因此如何能選中更優(yōu)秀的標(biāo)的則更考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的投資水平。在這一方面,仍然是頭部機(jī)構(gòu)給出了示范。以2020年上市的14家港股未盈利生物科技公司為例,從市值來(lái)看,14家公司截至2月8日收盤累計(jì)市值為3876.29億港元,紅杉中國(guó)參與投資的共計(jì)4家企業(yè),分別為德琪醫(yī)藥、藥明巨諾、再鼎醫(yī)藥與歐康維視生物,這四家累計(jì)的市值已達(dá)到1631.46億港元,占比高達(dá)42。 而在已經(jīng)到來(lái)的2021年,可以肯定的是資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍然會(huì)顯著存在。1月4日,普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布了對(duì)于2021年市場(chǎng)的預(yù)期,其認(rèn)為2021年A股IPO融資額或?qū)⒃賱?chuàng)新高,有望達(dá)到4500億元至4800億元的規(guī)模,尤其是科創(chuàng)板規(guī)模將快速增長(zhǎng),融資有望超過(guò)2000億元關(guān)口。 但這并不意味著資本市場(chǎng)上的必然成功。2021年除了數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然良好的IPO成績(jī)之外,也開始出現(xiàn)越來(lái)越多的IPO被否或是企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的情況,都在預(yù)示著資本市場(chǎng)更加嚴(yán)格的環(huán)境。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2021年以來(lái)已經(jīng)有三家公司在申報(bào)IPO的過(guò)程中折戟。種種跡象表明,IPO被否的情況在2021年將不會(huì)再是個(gè)例。 對(duì)此,其實(shí)也很好理解。資本市場(chǎng)的利好政策的確存在,但有一個(gè)大的前提,即公司的運(yùn)行規(guī)范以及確實(shí)存在價(jià)值。在滿足必須條件的基礎(chǔ)上,一批真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將會(huì)更快的走向資本市場(chǎng)。但如果基本條件無(wú)法滿足,別人眼中的IPO盛宴,對(duì)于自己來(lái)說(shuō),或許是一場(chǎng)寒冬。 |
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