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其實，科技圈很多人都非常熟悉什么值得買這個網站，要買個啥電子產品就會在里面種草。

而且科技君還有個很喜歡它的原因在于，成立9年來，什么值得買算是少有的克制一族，既沒有轉向電商，又不搞燒錢擴張那套，而是將“導購”做到極致，也算是不忘初心。

今天（7月15日），北京值得買科技股份有限公司正式登陸深交所創業板，而其正是電商導購網站、APP什么值得買的運營主體。

這就意味著，“色魔張大媽”終于沖擊IPO成功，成為A股市場上的“電商導購第一股”。

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“色魔張大媽”是由80后的隋國棟創立，他在2003年就注冊了值得買的域名，并在2010年6月推出什么值得買博客，向網友推薦一些線上產品。直到2011年10月，什么值得買才正式成立。

至于為什么要叫它“色魔張大媽”，自然是由拼音首字母“SMZDM”決定的。

當時網站火了之后，不少網友都喜歡給它取各種花色的愛稱，比如“師妹真的萌”“三秒鐘奪命”“失眠者的夢”……其中，要數“色魔張大媽”流傳得最廣。

而這么一個魔怔的名字，據說是一位網友在什么值得買的曬物廣場曬單時，用了這個昵稱。

再加上早期隋國棟的一些種菜文案本來就是走的荷爾蒙路線，喜歡推薦一些情趣用品，所以“色魔張大媽”這個名字越喊越響亮。

什么值得買的心路歷程也相當與眾不同。

在大眾眼中，只要是高速發展的互聯網企業，就沒有不融資的，況且什么值得買的發展時間還正處在風口上。

但它恰恰就這么獨特，在不融資、自負盈虧的情況下，增速連續5年達到100%，到2015年交易額達到26億元。

到了2016年初，什么值得買才對外宣布獲得華創資本1億元人民幣的注資，可以說是成立6年來唯一的一次融資了。

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不過，一路發展還算順風順水的什么值得買在IPO上卻翻了跟頭。

早在2017年3月底，公司就首次遞交了招股書。而后，證監會對關于信息推廣服務業務傭金收入收費模式、廣告展示收入業務及海淘代購平臺業務等方面提出了更為詳細的披露要求。

到2018年3月，什么值得買招股書更新。但最終IPO申請過審又過了1年多時間，直到2019年6月。

不過，科技君注意到，從什么值得買的招股書上，反映出了這家企業的不少問題。

比如，此前CEO那昕和創始人隋國棟都表示過，什么值得買并沒有被阿里、京東這樣的電商巨頭投資。

但事實上，阿里、京東這些大客戶依舊決定了什么值得買的命運，因為幾乎涵蓋了其全部業績。

根據招股書顯示，2018年，前5大客戶為藍標、阿里巴巴、京東集團、網易集團和陽獅廣告，合計銷售占比達65.25%。

同時，阿里集團更是幾乎決定著什么值得買的生死。

首先，阿里巴巴作為大客戶，每年貢獻的銷售金額都在20%左右。另外。阿里旗下的阿里媽媽最近幾年一直占據其電商導購傭金收入的榜首，去年已經占到了83.96%。

可以說，從短期來看，什么值得買算是背靠大樹好乘涼，但從另一方面來看，過度依賴單一客戶也增加了平臺的經營風險。

根據招股書來看，此次IPO募集資金主要用于“基于大數據的個性化技術平臺改造與升級項目”。

不知道大家發現沒有，這一項目和阿里媽媽的主營業務有些相似之處。也就是說，在未來的某個時候，什么值得買和阿里媽媽之間可能會存在競爭關系。

根據什么值得買對阿里媽媽的依賴程度，若是業務發生沖突惹得“媽媽”不高興了，被收拾可以說是輕而易舉的事。

而更可怕的是，當你在持續保守時，你的對手們正在積極發展多元化。

比如，什么值得買的頭號競爭對手返利網，通過淘客采集電商平臺產品，傭金一部分給用戶，；另一部分給淘客，同時還提供金融保險、旅行團購等服務。

而目前較為主流的帶貨平臺小紅書，更是從導購到自營電商再到現在的內容社區，走出了一條個性化之路。

其實，像什么值得買這樣，通過導購聚集流量，再利用傭金和廣告變現的手法，不失為一種小而美的商業模式。

不過，想要在電商平臺這個大蛋糕下搶到點貨，必然需要承受相應的風險。

而且，隨著垂直種草社區、電商直播帶貨、短視頻平臺紛紛入局電商導購領域，什么值得買面臨的競爭只增不減。

如今，什么值得買登陸資本市場之后，公司戰略是否會發生轉變？咱們可能就要邊走邊看了。