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7月28日，亞市早盤，現貨黃金延續連日來的漲幅，繼續向上，最高觸及了1981.11美元/盎司，COMEX黃金期貨更是一度沖破2000美元/盎司，空頭被按在地上摩擦。令人倍感意外的是，黃金很快就高臺跳水，短短5分鐘內大跌逾40美元，空頭上演了一出絕地反擊的大戲，到了歐市早盤，黃金開啟第二輪跳水，最低觸及1906.70美元/盎司，較日內最高點下挫了近75美金。
黃金暴漲暴跌之后，后市會怎么走?要回答這個問題，需要先了解黃金這一輪暴漲行情背后的底層邏輯，然后參考過往的類似行情，以史為鑒，才能做出合理的判斷。 黃金暴漲行情背后的底層邏輯： 今年以來，黃金一路高歌猛漲，上一輪黃金出現這樣的行情，還是2001年-2011年，當時黃金從2001年一路上漲，到2011年創下1921.15美元/盎司的最高價，但是之后就一路向下，最低跌到1046.54美元，直到2016年黃金才重新抬頭，到今日刷新歷史新高：1981.11美元/盎司。 Capstone凱石(FXCG.cn)的分析師Jack認為，黃金本輪的上漲行情，主要有三個原因： 1，全球各國推出的貨幣和財政刺激政策 2，地緣政治緊張局勢不斷加劇 3，美元疲軟引發的全球經濟擔憂 1，全球各國推出的貨幣和財政刺激政策： 為了抗擊新冠疫情引發的經濟衰退，全球各國紛紛祭出史無前例的貨幣和財政刺激政策：歐盟推出史無前例的高達1.8萬億歐元的財政支出計劃，其中包括7500歐元的復蘇基金，美國將在下周推出1萬億美元的財政刺激政策。各主要經濟體國家的央行大放水，印鈔機開足馬力，進一步壓低了了實際利率，大大利好黃金，使得黃金成為了這一輪全球央行大放水的最大贏家。貨幣超發，也是本輪黃金上漲行情的決定因素。 2，地緣政治緊張局勢的影響： 包括中美兩個大國之間的地緣政治緊張局勢不斷加劇，刺激了市場避險情緒急劇升溫。 7月21日，美國政府史無前例的提出要求，要求中國駐休斯敦領事館在72小時內關閉。 7月24日，美方接管了中國駐休斯敦領事館，同日，中國決定撤銷美國駐成都總領館。 7月27日，中國接管了美國駐成都總領館。 自中美貿易戰以來，兩國關系因一系列問題而急劇惡化，包括新冠疫情、華為的孟晚舟事件、南海領土主張，香港國安法，領館風波等。有分析認為，距離四個月后的美國大選越來越近，中美在各個領域，都可能會出現摩擦。 繼加拿大、澳大利亞和英國相繼宣布了暫停與香港引渡條約后，今日，“五眼聯盟”的另一成員——新西蘭，也加入了這一陣營。作為反制，中國今天宣布：香港特區暫停港加、港澳、港英《移交逃犯協定》，以及《刑事司法互助協定》。 另一個大國——印度，似乎也不甘平靜，繼此前印度宣布對包括TikTok和微信等59款中國手機應用的禁令后，近日又傳出印度將審查另外275款中國手機應用，以確定是否存在損害印度國家安全、侵犯用戶隱私行為。印度這一舉措，加劇了亞洲最大的兩個國家——中印之間的地緣政治緊張局勢。 3，美元疲軟引發的全球經濟擔憂 作為全球最大經濟體的美國，并沒有出現明顯的經濟復蘇跡象，美元走勢持續疲軟，美元指數跌至近兩年來的低點，今日(7月28日)，美元指數延續跌勢，最低跌至93.49，刷新了近兩年的低點。美聯儲的資產負債表， 2020年3月中旬的規模為4.31萬億美元，到5月底，短短2個多月，規模就暴漲到了近7.17萬億美元。市場預計美聯儲還將持續購債，以加大對企業的扶持，再加上4個月后美國總統大選的不確定性，美元前景更疲軟。
黃金后市何去何從？ ? 2011年黃金創出新高后，掉頭向下，自此開啟了長達5年之久的熊市。九年過去了，今年流入黃金ETF的資金，遠超2011年，當前總持倉超過3300噸，刷新了歷史記錄。與2011年相似，本輪黃金的上漲，主要是受益于全球央行的貨幣寬松政策。相比2011年而言，當前更深度的實際利率，以及更復雜的國際政治形勢，使得本輪黃金上漲超越了前期高點，那么黃金后市會怎么走?是否會重蹈2011年之后的覆轍? 讓我們逐一分析。 Capstone凱石(FXCG.cn)的分析師Jack認為 短期來看：當前，黃金ETF的持倉量已經超過了100萬盎司，達到了歷史高點。近一周買入黃金ETF的，主要有三類資本：散戶，對沖基金，黃金貿易商。其中，散戶占60%，多數散戶都是沖著美元下跌、中美關系趨緊的預判，紛紛買入黃金，由于金價上漲過快，不少在3月份買入黃金ETF的投資者與交易員，選擇獲利了結。 中期來看：黃金是避險資產，全球經濟還在下行，不排除會發生信用危機。無論是中國還是歐盟、美國，都要防范系統性風險，黃金是避險首選，價格還將持續上行。花旗與高盛認為，未來12個月，黃金有望突破2000美元/盎司，美國銀行預測，未來18個月金價有望沖到3000美元/盎司。 長期來看：全球利率水平維持在低位將成為一個基本的狀態，無論中國還是國際市場，都會出現資產荒，有相對可觀收益的資產會越來越少，在這種情況下，要防范流動性寬松下紙幣的貶值，持有黃金成為了一個不錯的選擇，機會成本很低，因為是零利率甚至負利率，金價在未來幾年將持續攀升，但在此過程中，將不可避免的出現大幅度的回調，投資者應該有心理準備。 |
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