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（圖片來源：全景視覺） 經濟觀察網 記者 鄒晨輝1月14日，國家外匯管理局在官網公示，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，經國務院批準，合格境外機構投資者（QFII）總額度由 1500 億美元增加至 3000 億美元。 A 股國際化進程進一步加速 QFII 制度是我國資本市場對外開放最早的制度安排，也是境外投資者投資境內金融市場主要渠道之一。 公開資料顯示，自 2002 年起，我國已經分別于2005、2007、2012 和 2013 年，共計 4 次上調 QFII 額度，此次為第 5 次上調 QFII 額度。 2016 至 2018 年，國家外匯管理局對 QFII 制度相關外匯管理進行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關鎖定期要求，允許 QFII 持有的證券資產在境內開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過 QFII 渠道投資境內金融市場。 川財證券1月15日發布的研報認為，此次 QFII 投資總額度由 1500 億美元大幅提升至 3000 億美元，表明 A 股國際化進程進一步加速，將有望推動外資持續流入A 股市場。 此前 A 股納入富時羅素指數時，其官網公布說明，表示在 A 股滿足以下條件的情形下，未來將會提升A 股納入指數的比重：（1）提升 QFII、RQFII 的可投資額度；（2）增加互聯互通股票的覆蓋范圍；（3）允許 QFII 和 RQFII 使用券款對付結算（dvp）；（4）人民幣國際化程度提升。 前海開源基金管理有限公司執行總經理對經濟觀察網表示，外匯管理局將QFII額度從1500億美元直接提升到3000億美元，規模翻倍，這意味著，A股市場或將迎來一萬億元資金流入。大幅提升QFII額度是我國對外開放的重要一步，也是推動A股國際化的一個重要措施，有利于吸引外資。 外資偏好板塊一覽 根據川財證券統計，外資偏好業績增長確定性強的消費和金融板塊。 截至 2019 年 1 月 11 日，滬港通和深港通持倉占比居前的行業為食品、家電、非銀行金融、銀行，配置比例分別為 19.55%、10.63%、9.59%和 9.26%；按互聯互通成分股的自由流通市值行業占比來看，當前北向資金超配的行業有食品、家電、交運和餐飲旅游，超配比例分別為 13.88%、7.08%、1.85%和 1.75%。 川財證券分析，根據我們的測算，截至 2018年三季度，境外機構及個人持有境內股票資產總市值約占 A 股總市值的 2.69%，占 A 股自由流通市值的 4.49%，二者分別較 2017 年底的 1.82%和 2.85%顯著提升。 川財證券還分析，外資持續流入有望帶來中長期增量資金逾 4000 億元。今年關于外資流入有 3個重要事件值得關注：（1）A 股大盤股納入 MSCI 指數因子有望在今年 5 月和 8月分階段由 5%提升至 20%，同時創業板也有望納入；（2）A 股納入富時羅素指數將分別在今年 6、9 月和明年 3 月分階段執行；（3）A 股將于今年 9 月納入標普道瓊斯全球指數。基于以上 3 個事件，我們預計 2019 年通過互聯互通機制流入 A 股的外資規模有望超 4000 億元。 楊德龍對經濟觀察網表示，近兩年來外資加速流入A股市場，2018年雖然A股市場出現較大幅度下跌，但是外資流入A股的資金量高達2942億元，接近3000億元。今年隨著QFII額度的提升以及A股開放程度的提高，加上當前估值處于歷史底部，外資流入A股的步伐將進一步加速。保守估計今年外資流入A股的資金量將超過4000億元，樂觀估計可能會超過6000億元，相當于2017年的規模接近翻番。 |
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