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藥企入局醫(yī)院業(yè)務(wù)這條道路并非走不通，對于主攻心腦血管疾病、腫瘤等發(fā)病率高疾病的藥企，開設(shè)相應(yīng)醫(yī)院業(yè)務(wù)有助于推動產(chǎn)品的研發(fā)，只不過不一定非得買下整個醫(yī)院。

文/于靖 專欄作者

“折騰”了近3個月后，華潤三九這回似乎終于要賣掉醫(yī)院了。

1月22日，華潤三九與深圳新深醫(yī)院管理有限公司正式簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》。這也意味著，在去年10月華潤三九決定掛牌轉(zhuǎn)讓的三九醫(yī)院，現(xiàn)在就只剩下“貨到付款”。據(jù)悉，交易底價從最初的5.96億元上漲到6.14億元，最后以9.26億元成交，這次出售給華潤三九帶來6.8 億元（稅后）資產(chǎn)處置收益。

公開資料顯示，三九醫(yī)院于1994年經(jīng)總后批準(zhǔn)由三九企業(yè)集團負責(zé)籌資建設(shè)，并于同年8月1日開工。其中華潤三九持股50.22%，經(jīng)過一系列交易后增加至82.89%。不過，截至2017年12月31日，三九醫(yī)院仍處于在建工程停止施工且無法開始正式營業(yè)的狀態(tài)，2017年度虧損42.99萬元。

2018年，“忍無可忍”的華潤三九決定徹底拋售醫(yī)院業(yè)務(wù)，回歸醫(yī)藥本行。但從行業(yè)的角度觀察，華潤三九的舉動似乎預(yù)示著新一輪變化的來臨。大健康通過上市公告等公開渠道，整理了2018-2019年國內(nèi)藥企掛牌轉(zhuǎn)讓醫(yī)院的基本信息。

6家藥企賣醫(yī)院

虧損問題并沒有想象中嚴重

最新公布要掛牌轉(zhuǎn)讓醫(yī)院的是仙琚制藥。據(jù)1月17日披露的公告，仙琚制藥旗下孫公司哼哈口腔醫(yī)院成立于2006年4月，是近期剝離醫(yī)院業(yè)務(wù)藥企中，除去華潤三九之外最早投資醫(yī)院的藥企。

此外，益佰制藥、景峰醫(yī)藥、恒康醫(yī)療、佐力藥業(yè)等幾家入局醫(yī)院的時間集中在2013-2015年。而對外宣布出售旗下醫(yī)院的時間，都發(fā)生在2018年。值得注意的是，據(jù)新京報的不完全統(tǒng)計，2018年上半年，包括信邦制藥、復(fù)星醫(yī)藥、濟民制藥、靈康藥業(yè)在內(nèi)的多家藥企還在布局醫(yī)院投資并購項目，不過這樣的“大手筆”似乎到了下半年就一去不返。

從醫(yī)院板塊的盈虧來看，虧損問題似乎沒那么嚴重。截至上述6家藥企披露出售醫(yī)院公告之日，只有仙琚制藥和華潤三九明確公布了醫(yī)院最近一期的凈利潤情況，分別虧損118.15萬元、42.99萬元。2017年，佐力藥業(yè)旗下德清醫(yī)院的業(yè)務(wù)收入為1.44億元，不過并未查到相應(yīng)的成本。

而景峰醫(yī)藥、恒康醫(yī)療所投資的醫(yī)院在各自實現(xiàn)凈利潤812.54萬元、1078.97萬元，益佰制藥的情況最好，其醫(yī)院最近一期凈利潤高達5612.68萬元。在數(shù)量上，盈利的醫(yī)院占被出售名單的多數(shù)。

藥企拋售醫(yī)院的背后

有“共性”也有“個性”

當(dāng)年紛紛入局，今日草草退場，上市藥企與醫(yī)院的“姻緣”為何如此難以成全？

最為直接的原因，在于從2018年下半年的股市表現(xiàn)，尤其是新版藥品集采方案的推出。2018年12月，國家醫(yī)保局組織的“4+7”城市藥品集中采購試點擬中選結(jié)果公布后，樂普醫(yī)療、華東醫(yī)藥、輔仁藥業(yè)等藥企連續(xù)三個交易日股價下跌超20%。

有業(yè)內(nèi)人士把帶量采購比作“囚徒困境”。從“以價換量”的邏輯說，隨著價格的大幅下降，中標(biāo)的藥企并不會增加多少利潤。反之，跳出“帶量采購”的藥企，也會面臨市場份額的快速丟失的局面，加之營銷人員的開支，自身利潤也許會下滑得更快。走出困境的方法就是避免競爭，再往前推演，留給藥企的就只有創(chuàng)新。這一定程度地解釋了為何包括華潤三九、佐力藥業(yè)、仙琚制藥在內(nèi)的藥企“不約而同”地宣布“回歸主業(yè)”。

2012年開始，隨著“新醫(yī)改”對于社會辦醫(yī)的支持力度不斷增加，資本也向不斷醫(yī)院靠攏，相應(yīng)的投資并購數(shù)呈現(xiàn)井噴式發(fā)展。德勤的相關(guān)研究顯示，從2012年到2016年，資本對民營醫(yī)院及醫(yī)院管理機構(gòu)的并購?fù)顿Y金額增長了35倍，投資數(shù)量由7宗增加到36宗。這里面就有不少上市藥企的“功勞”。

“但實際上醫(yī)院不是它們想象中的那個樣子，”威爾醫(yī)院的創(chuàng)始人林子洪表示，“藥企出于藥品銷售體系的建設(shè)，想要參與到醫(yī)院的布局當(dāng)中。可當(dāng)真正接觸后就會發(fā)現(xiàn)，不論是相關(guān)招投標(biāo)、臨床試驗還是一致性評價，所牽涉的環(huán)節(jié)都遠要復(fù)雜得多。”林子洪認為，藥企入局醫(yī)院業(yè)務(wù)這條道路并非走不通，對于主攻心腦血管疾病、腫瘤等發(fā)病率高的疾病的藥企，開設(shè)相應(yīng)醫(yī)院業(yè)務(wù)有助于推動產(chǎn)品的研發(fā)，只不過不一定非得買下整個醫(yī)院。

照此來說，上述圖表中，景峰醫(yī)藥、恒康醫(yī)療、益佰制藥旗下醫(yī)院能夠保持盈利，與其產(chǎn)品專注的腫瘤、心血管賽道有一定影響，而仙琚制藥旗下哼哈口腔醫(yī)院，則屬于誤入口腔“歧途”導(dǎo)致長年虧損。但即使醫(yī)藥和醫(yī)療之間“對口”，想要實現(xiàn)醫(yī)院板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，人才與管理才是最大的障礙。

從時間維度上分析，投資醫(yī)院并非一門賺“快錢”的生意。除去華潤三九與仙琚制藥，景峰醫(yī)藥、恒康醫(yī)療、益佰制藥、佐力藥業(yè)等幾家從入局醫(yī)院到?jīng)Q定退場的時間多為3年左右，但據(jù)業(yè)林子洪透露，投資醫(yī)院的回本周期一般都在5年以上。原本受集采政策影響的利潤下滑，加之醫(yī)院的重資產(chǎn)，也無怪乎上市藥企在這個節(jié)點紛紛轉(zhuǎn)手醫(yī)院。

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