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?　　7月12日晚間健康元發布公告稱:公司擬向特定對象非公開發行A股股票。發行對象為高瓴資本。高瓴資本擬以其管理的“高瓴資本管理有限公司-中國價值基金”,通過現金方式認購公司本次非公開發行的股份。本次非公開發行股票募集資金總額不超過21.73億元,扣除發行費用后將全額用于補充公司流動資金。本次非公開發行股票的發行價格為人民幣12.83元/股。

　　據了解,高瓴資本是亞洲規模最大的私募機構,今年以來,高瓴資本布局的多家生物醫藥、科技公司都實現股價爆發式的上漲,而高瓴資本作為基石投資者的多家港股在今年IPO上市首日,也紛紛暴漲。高瓴資本作為同時參與一級、二級市場的私募機構,多年來一直實現了很高的回報率,市場公認其投資風格是看重標的公司的長期成長邏輯、長期產業格局 。

　　作為一個波動幅度較低、具有明顯“逆周期”性的板塊,醫藥行業既具有防御性又具有成長性,在宏觀經濟下行壓力加大,以及今年的新冠疫情影響和國民健康剛性需求與日俱增的情況下震蕩上行,整體呈長期慢牛走勢。截止2020年7月10日收盤,健康元股價為16.70元/股,去年同期為8.65元/股,近一年以來,該股漲幅為89.56,跑贏上證指數73.51,即使是與同行業橫向對比也表現搶眼,跑贏醫藥生物20.11。

　　一直以來,醫藥產業被稱為“永不衰落的朝陽產業”。從長期來看,隨著人類生活水平的提高、健康意識的增強、我國人口老齡化進程的加快以及疾病圖譜的不斷擴大,未來中國醫藥行業的整體發展趨勢十分明確。

　　保健品巨頭變身醫藥行業績優生

　　以高瓴資本入局的健康元為例,其在業內的影響力與其在資本市場層面的“辨識度”仍存在反差,從當年的保健品巨頭轉型到如今的綜合醫藥集團,許多投資者依然對健康元充滿好奇。

　　該公司成立二十多年來,一直專注于醫藥、保健品領域的經營,其優良的產品質量及市場服務等樹立了公司長久以來成功的品牌形象,并為該公司贏得了廣泛的市場認可。

　　而近年,面對復雜的外部環境及嚴峻的市場挑戰,健康元依托多年形成的品牌優勢和產品集群優勢,通過不斷深化營銷體系改革和管理創新,保持了主營業務的穩步增長。在制劑產品銷售方面,雖然受到醫保控費、招標降價等行業政策影響,但是該公司通過梳理低產醫院、開發空白醫院、拓展基層市場等措施,提高了重點產品的醫院覆蓋率,整體制劑業務板塊盈利同比保持穩定,其中注射用醋酸亮丙瑞林微球、艾普拉唑腸溶片、雷貝拉唑、注射用伏立康唑等產品仍保持較快增長。在原料藥方面,健康元重點產品7-ACA價格回升,利潤貢獻同比顯著提升,此外,通過資源整合、調整產品結構、加大國際認證等措施,該公司其他重點高毛利原料藥品種近年也保持穩定增長趨勢。

　　專注創新發展打造產業高地

　　對于醫藥行業來說,創新是永恒的主題,醫藥行業正在進入創新驅動發展的新周期。盡管我國醫藥行業發展較快,但仍存在創新不足的問題,而創新又是在經濟全球化的情況下,中國民族醫藥企業保持市場競爭力,在全球范圍內爭奪市場空間的必經之路。

　　隨著我國老齡化加劇,以及城市化進程加快,現代科技迅猛發展,一些人造的化學物質越來越多,空氣中混合的一些成分越來越復雜,呼吸道疾病發病率逐年增多且呈年輕化趨勢,包括一些嬰幼兒近年來發病愈發明顯。哮喘、過敏性鼻炎、過敏性咳嗽及COPD越來越常見,因口服藥和注射劑的使用局限性和療效不盡人意,吸入劑憑借諸多優點逐步顯現出特別優益的療效。而健康元率先走出舒適區,走進創新驅動這條可保持可持續增長力的“窄門”,在產品創新、市場創新、技術創新上做出了很好的示范。

　　因吸入給藥憑借諸多優勢,市場正在快速崛起,國內的呼吸吸入制劑產品市場前景廣闊。但由于呼吸吸入制劑研發壁壘較高,中國絕大部分市場份額長期被外資藥企占據。目前只掌握在歐美日幾個大公司手里,比如阿斯利康,葛蘭素史克、勃林格殷格翰等,默沙東和諾華也有少量涉及。其中前三個公司基本占據全球市場的80以上的份額,目前一些國內醫藥企業在開發相關呼吸藥物品種,但是成規模的也不多,在國內藥企中,除了正大天晴外,健康元是研發管線布局最全面的企業。健康元2012年開始布局吸入制劑,算是國內比較早的,也是為數不多的把吸入制劑納入核心業務的公司。健康元作為麗珠的母公司,除去麗珠的業務外,公司剩余的資源全部聚焦于吸入制劑,公司高管在股東大會上向投資者表示,吸入制劑公司將會加速推進。

　　健康元的研發管線在它的國內同行里是比較豐富的,其2020一季報顯示,鹽酸左旋沙丁胺醇霧化吸入溶液、吸入用復方異丙托溴銨溶液已經開始銷售;乙酰半胱氨酸吸入溶液、異丙托溴銨吸入溶液、異丙托溴銨氣霧劑、布地奈德氣霧劑、吸入用布地奈德混懸液已申報生產;妥布霉素吸入溶液、沙美特羅氟替卡松吸入粉霧劑正在臨床;富馬酸福莫特羅吸入溶液、鹽酸氨溴索吸入溶液已經開始臨床。呼吸科市場空間大,進入壁壘高,只要有大單品獲批且上市,就會給公司帶來明顯業績,健康元在呼吸科產品線布局如此豐富,有望未來3-5年從這個市場取得10億+以上的營收。

　　完善的產業鏈布局、強勁的創新能力、穩健的財務狀況、廣泛的品牌美譽度和影響力讓健康元在“健康中國”建設、粵港澳大灣區醫療高地打造、我國人口結構變化、醫改不斷深化的多重提振下被眾多調研機構看好。隨著政策利好的疊加、創新精神的發力、產業潛力的釋放,我們有理由相信,能夠吸引到高瓴資本入局的健康元將迎來新一輪的快速發展。