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來源：五指山新聞

　　中國代理商 " 清倉 " 阿瑪尼的交易實在令人看不懂。

　　近日，一心想構建中國高品質品牌全渠道第一股的深圳赫美集團 ( 9.090, 0.20, 2.25% ) 股份有限公司(以下簡稱赫美集團)，卻要割舍掉阿瑪尼代理銷售資產，擬出售價格不高于 2.1 億元，預計會產生約 2500 萬元的賬面損失。

　　也就是說，赫美集團虧本也要清倉阿瑪尼。據其公開表示原因為阿瑪尼業務運營并未達到預期成果，未給公司形成良好的經濟效益，一定程度影響了公司對于國際品牌運營戰略的布局和規劃。但細心者發現，赫美集團的資金承壓較大，這筆錢有救急的意味。

　　今年 6 月左右，一場突如其來的 " 金融降杠桿 " 讓公司陷入資金困境。在金融降杠桿政策背景下，銀行普遍收緊了對中小企業的貸款額度，抽貸情形也屢見不鮮，與此同時，股權質押、發債等融資渠道也不再像之前那么順暢，這一變故讓資產運作頻繁的的赫美集團資金鏈陡然吃緊。

　　中國執行信息公開網的一則公告顯示，赫美集團已被列為 " 老賴 "。執行法院是武漢市江岸區人民法院，緣由是北京首赫投資有限責任公司尚欠武漢信用小額貸款股份有限公司借款本金 1000 萬元，因此被列為失信被執行人。

　　赫美集團原名深圳浩寧達儀表股份有限公司，成立于 1994 年，上市之初公司業務還屬于智能電表領域，后頻繁變換車道從鉆石首飾，到金融服務再到服裝服飾， 8 年時間進行了 17 次并購，并且頻繁將盈利項目出售，購入虧損公司，親手將自己推入危局。

　　麻煩纏身

　　2018 年半年報顯示，赫美集團已逾期未償還的短期借款總額為 4635 萬元。并且，據《中國經營報》調查顯示，2018 年 6 月以來，集團及其股東方、關聯公司和法人先后 13 次被申請凍結財產，涉及金額超過 3.7 億元。

　　赫美集團子公司深圳赫美智慧科技有限公司(以下簡稱 " 赫美智科 ") 11 月 14 日坦然表示，公司于 6 月份起開始出現暫時流動性困難，" 公司使用創始以來的所有利潤進行墊付，直至 2018 年 10 月份，因缺口逐步增大，我們對投資人的剛性兌付難以為繼。"

　　業績也從 2017 年就開始下滑。2017 年，赫美集團歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤開始出現負值，為 -6735 萬元。2018 年前三季度仍持續這一頹勢。前三季度營收 15.89 億元，同比下降 15.83%;對應實現的歸屬凈利潤虧損約 2.5 億元，同比下降 318.1%;歸屬扣非后凈利潤更是虧損約 2.74 億元，同比下降 429.31%。

　　值得注意的是，赫美集團經營活動產生的現金流量凈額多年為負。2013 年至 2017 年，其現金流量凈額分別為 -4991.33 萬元、-9541.26 萬元、-1.97 億元、5225.68 萬元和 -2.49 億元;2018 年前三季度的現金流量凈額為 -2.48 億元。

　　業績下降的同時，赫美集團的負債不斷上升。2015 年至 2017 年的資產負債率逐年上升，分別為 38.58%、60.26%、68.80%。而且債務結構并不友好，截至 2018 年 6 月 30 日，赫美集團長期借款約為 4 億元，占總資產比例為 6.38%;而短期借款則高達 14.17 億元，占總資產比例為 22.61%。

　　未來，赫美集團預計 2018 年全年的歸屬凈利潤約為 -3.95 億元至 -4.66 億元。對于業績變動的原因，赫美集團稱 " 受金融市場政策等因素影響，公司融資難度加大，融資成本上升，影響公司各業務板塊，預計公司未來業績將下降。

　　禍不單行，赫美集團因還因關聯交易未披露而受交易所關注。據悉，赫美集團于 2017 年 10 月 18 日出具的 5 張共 1000 萬元的電子商業承兌匯票，到期 1 個月仍未能兌付。由于上述票據逾期，赫美集團、赫美集團惠州分公司、王磊被持票人深圳市益安保理有限公司(以下簡稱 " 益安保理 ")告上法庭。

　　票據信息顯示，深圳赫美集團股份有限公司惠州分公司拿給保理公司進行融資的商業承兌匯票是其母公司赫美集團所開具。因為分公司在業務、資金、人事方面受公司管轄，并不具有法人資格，屬于分支機構。而正規的商業保理，一般要求提供基礎交易合同和相應的佐證文件，比如說貨物運輸單據、發票票據等。因此該票據的真實性便受到了質疑。

　　赫美集團及其子公司之間的票據便存在也給上市公司赫美集團帶了麻煩：赫美集團是否存在關聯交易。11 月 8 日，赫美集團發布公告承認，公司及合并范圍內子公司與部分關聯方存在采購和銷售等類型的日常關聯交易，截至 2018 年 10 月為 2445.94 萬元，但公司未就上述關聯交易履行相應的審批程序并及時披露。

　　為此，中小板公司管理部還發函關注，表示公司的該行為違反了相關規定，公司董事會應充分重視上述問題，吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發生。

　　此外，赫美集團旗下互金平臺及小貸公司此前已經出現借款項目逾期，且子公司因流動性困難，無法承擔擔保責任。

　　專買虧損資產?

　　赫美集團處處被掣肘與其頻繁的資本運作分不開。

　　據了解，2010 年上市之初，赫美是名為 " 浩寧達 " 的儀表儀器制作公司，但前幾年業績表現一般。2014 年，赫美通過定向增發股份獲得每克拉美(北京)鉆石商場有限公司 100% 股權，正式進軍珠寶行業。

　　并購每克拉美讓赫美嘗到了甜頭，預估值增值率高達 526.53%。2015 年半年報顯示，公司實現營業收入 5.18 億元，同比增長 170.03%，實現歸屬上市公司所有者的凈利潤 5762.29 萬元，同比增長 493.78%。

　　此后，赫美集團逐漸并購 " 成癮 "。

　　2015 年 11 月，赫美集團以 2.55 億元自有資金收購深圳聯金所金融信息服務有限公司(后更名為 " 赫美智科 "，并持有深圳前海聯合所 100% 股權)、深圳聯合金融小額貸款股份有限公司(更名為深圳赫美小額貸款股份有限公司，簡稱 " 赫美微貸 ")51% 股權，布局互金領域。

　　2016 年，公司從浩寧達正式更名為深圳赫美集團股份有限公司，購買的資產也逐步涵蓋珠寶首飾、旅游娛樂、國際貿易、電子商務、服裝百貨等諸多領域。

　　2017 年 6 月起，赫美集團按下了資產操作的快進鍵，據《中國經營報》記者統計，自 2010 年上市以來，赫美集團 8 年時間進行了 17 次并購，累計并購金額超過 38.08 億元。其中，9 單發生在 2017 年 6 月以來的一年多時間內。

　　期間，赫美集團陸續剝離傳統智能電表、鉆石首飾和金融服務業務，并斥資近 15 億元收購高端消費零售資產，主要集中在奢侈品代理領域。蹊蹺的是，集團出售的都是盈利資產，收購的多為虧損企業。經過一系列資本騰挪，赫美集團業績每況愈下。市場人士直呼，赫美集團這波操作真心讓人看不懂。

　　最典型的是赫美集團收購彩虹集團旗下 4 個公司。2017 年 10 月，赫美集團子公司深圳赫美商業公司以支付 8 億現金的方式，收購臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展和彩虹珠海各 80% 的股權，上述公司承諾三年完成 3.1 億元業績對賭。

　　但是 2016 年這 4 家公司無一例外全部虧損，2017 年上半年也只有兩家盈利，合計凈利潤僅有 645 萬元。今年前三季度，臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展、彩虹珠海實現的凈利潤分別為 -2825.7 萬、-561.57 萬、523.42 萬元以及 -221.44 萬。

　　承諾的 3.1 億元業績對賭顯然難以實現。但因為此次收購，赫美集團 2017 年新增了高達 12.46 億元的服裝庫存，并且在不到一年便對此計提了高達 4.54 億元的跌價準備金。要知道，赫美集團上市 8 年累積實現凈利潤才 5.48 億元。來源：五指山新聞