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? 當前，冠狀病毒現已經傳播擴散至全球各地，有機構預計 2020年全球經濟增長率僅為1.25%，遠超1991年和2001年的溫和衰退。基巖資本發布研報顯示，美國市場第二季度和第三季度的收入增長將會下降，但是到第四季度和2021年將反彈。 具體來看，自上而下的2020年盈利預測假設標準普爾500指數公司的全年EPS下降5%。基巖資本假設第一季度每股收益增長率為-3%，第二季度為-15%，第三季度為-12%，第四季度為+ 12%。相比之下，季度共識自下而上的年增長率分別為0%，+ 3%，+ 8%和+ 11%。展望未來，基巖資本對2021年標普500 EPS的估計仍為175美元，增長了11%，2020年全年每股收益將增長6%，到2021年將增長12%。  基巖資本認為，標普500指數從目前到年中將維持低谷，年末反彈至3000-3200點。 關于2020年美國股市走勢的基本辯論涉及COVID-2019是否會導致眾所周知的“ V形”或“ U形”低迷。圍繞病毒對企業和消費者的影響所產生的不確定性越來越高，這說明最近幾周資產的劇烈波動。共識遠期收益率(6.0%)與10年期美國國債收益率之間的收益率差距為528個基點，為2013年以來的最高水平。 就背景而言，長期平均收益率差距為230個基點，在2008年的底部金融危機最廣泛的利差等于772個基點。大多數投資者期望COVID-19會普及，但對中斷將持續多久持不同意見。如果債券收益率恢復到0.5%，那么使用共識EPS估算得出的收益差距將等于665 bp。對應的遠期市盈率將等于14倍。當前美股牛市始于2009年3月9日的677，剛剛11周年，這段歷史上的最長牛市已經終結，晚些時候或會誕生一個新的牛市。 |
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