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自 1811 年紐交所成立到現在，美國股市已走過 200 多年的歷史。 我們常說以史為鑒。不過 200 年的美股歷史告訴我們，沒有人能知道未來是什么樣的。 Visual Capitalist 根據全球金融數據（Global Financial Data）的數據，對比了200 多年來美國各行業的相對權重。
（圖片來自 Visual Capitalist，華爾街見聞漢化） 19世紀初，股指剛被引入美股時，只有兩個板塊被跟蹤：鐵路和工業。當時，政府出資補貼，交通也發展相當迅速。在 1868-1873 年美國內戰期間，美國鐵路總長度增加了 3.3 萬英里。隨著運輸業的蓬勃發展，鐵路相關股票吸引了大量資金流入，該板塊市值一度達到美國股市總市值的 60%。 20世紀，股指成分變得更加豐富，包括公用事業、鋼鐵和能源等板塊也加入隊列。不過，鐵路相關股票仍然是主導力量，占據了大約 38% 的美國股市總市值。 到了2018 年，市場不僅比以往任何時候都更加多樣化，而且權重也發生了重要的變化：鐵路業未能經得起時間的檢驗，份額已大幅萎縮至 2%；信息技術和醫療保健類股異軍突起，成為新加入的新興板塊，且在美股市場中占據相對較高的市場份額。 美股各板塊市值份額變化的蹤跡，體現了行業的泡沫的更替輪換，也反映了美國技術與經濟的進步變遷。其中，以下三個時間點的截圖呈現了發生重大轉折的歷史時刻。
下圖是1900 年和 2018 年各行業市場在美國股市總市值所占的份額。一個多世紀過去之后，交通運輸業已經不再擁有昔日的輝煌，而技術發展推動了通訊、信息技術和健康醫療等全新領域的崛起。
200 多年的美股歷史教給我們最重要的一課或許是：市場的不可預測性和從未離開的泡沫與風險。 正如我們現在回過頭來看，很多在當時欣欣向榮的行業，在今天已經萎縮甚至滅亡；很多在當時聞所未聞的板塊，如今名聲大噪。 比如，在過去一百多年里曾經跑贏大盤的鐵路相關股票，如今淪為夕陽行業，早已不復昔日榮光。 又如，在 20 世紀初還不存在的信息技術、通信和健康醫療類股，現在卻異軍突起，已成為全球活躍的、影響數千萬計普通人日常生活的大公司。 有意思的是，盡管經過 200 年風云，金融板塊依然屹立不倒，在美股中的仍然保持較高的比重。 沒有人確切知道未來會怎樣——這也正是為什么股市既提供風險，也提供回報。 來源：華爾街見聞 |
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