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今年入冬以來，受“拉尼娜”氣候現象帶來的冷冬效應影響，我國迎來大范圍雨雪降溫天氣，采暖季期間居民天然氣供暖需求旺盛。另一方面，我國三四季度以來制造業景氣復蘇超預期，天然氣的工業消費量陡增，部分地區LNG價格已突破萬元大關，天然氣需求持續旺盛。 在天然氣“量價齊升”的背景下，天壕環境醞釀四年的“神安線”天然氣長輸管道項目即將迎來破土完工，將在2021年1月連通河北鹿泉，預計6月通至河北安平。投產后對公司業績將產生積極的作用，一是增大公司在河北市場的燃氣銷售份額，二是隨著上游煤層氣產能的釋放，管輸業務量也將大大提升。三是因氣源地與終端市場價格有較大空間，也將給公司帶來業績的較大增長。近日，公司又成功發行可轉債，募集資金加碼燃氣業務，公司的天然氣戰略規劃版圖正徐徐拉開。 公開資料顯示，天壕環境成立于2007年，自成立以來以合同能源管理模式從事余熱發電業務，2012 年公司于深交所上市融資后迅速擴大余熱發電業務規模。2015年，公司收購北京華盛，開始轉型天然氣業務。 2018年，天壕環境全資子公司華盛燃氣與中聯煤公司合資設立中聯華瑞，投資建設運營神安線管道項目，旨在連接晉西、陜東的煤層氣資源區塊與京津冀地區市場，通過收取天然氣管道運輸費獲取相應收益。 據介紹，神安線項目主要分為三期建設，其中一期工程從山西興縣到河北鹿泉，計劃2021年1月底通氣。二期工程從鹿泉到河北安平計劃于2021年6月底通氣。三期工程從陜西神木到山西興縣預計2021年10月底通氣。2021年供氣量預計達到15到20億立方米，2022年達到25到35億立方米，2023年達到50億立方米。這一規模將是天壕環境當前4.6億方/年的供氣量的十倍多。 此外，神安線管道還是我國第一條非常規天然氣輸送管道，是中海油第一條內陸長輸管道，神安線管道項目于2016年11月列入國家能源局《煤層氣煤礦瓦斯開發利用“十三五”規劃》，也是國家西部大開發重點項目、國家生態環境部2018年23個重大項目之一、國家天然氣保供項目。設計輸氣能力約50億立方米/年，總投資規模約46億元。 發改委已經規定了該項目的的投資回報率，項目準許收益率按管道負荷率不低于75取得稅后全投資收益率 8的原則確定，經濟效益較高且穩定。神安線管道項目山西-河北段總投資為41.42 億元，建設投資為40.29 億元，按照8的投資收益率計算，每年凈收益約3.3億元，歸屬于天壕環境的收益為1.62億元，這還僅是該項目的基礎收益。 根據可轉債發行方案，天壕環境此次發行可轉債募集資金4.23億元的主要用途分別為：1.78億元用于保德縣氣化村鎮及清潔能源替代煤改氣項目，1.22億元用于興縣天然氣煤層氣利用工程臨興區塊煤層氣第二氣源連接線項目，1.23億元用于補充流動資金。 值得一提的是，興縣天然氣煤層氣利用工程臨興區塊煤層氣第二氣源連接線項目也正是“神安線”項目中的一部分。根據公司財務測算，該項目靜態投資回收期為8.4年含建設期，財務內部收益率為13.2稅后。而另一募投項目保德縣氣化村鎮及清潔能源替代煤改氣項目的靜態投資回收期為9.93年含建設期，內部收益率為11.4稅后，兩項目均具有較好的經濟效益。 財務數據顯示，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，天壕環境燃氣供應及安裝業務板塊產生營業收入分別為10.80億元、10.01億元、10.23億元和5.10億元，占公司營業收入的比例分別為54.44、50.71、56.63和69.14。 值得一提的是，2020年半年報顯示，天壕環境天然氣供應及管輸運營業務毛利率為20.56，比上年同期增加2.51個百分點，主要原因為公司燃氣板塊加強了與上游氣源和下游大工業客戶的溝通協調調度，保障氣源穩定供應的同時提升了成本較低的煤層氣采購量。且隨著深安線項目落地運營，公司工程投入逐漸減少，后續將持續增厚公司利潤。 |
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