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百度董事長兼CEO李彥宏近日在一季度財報電話溝通會上強調(diào)，隨著人工智能的強勁增長，未來三年百度非廣告收入將超過廣告收入。

事實上，這已經(jīng)是百度核心非廣告業(yè)務第三個季度的增長，一季度百度非廣告收入實現(xiàn)同比增長70，而此前的兩個季度，該數(shù)字分別是14、52，在營收中的占比也在逐步提升。百度核心非廣告收入中，主要包括智能云、智能交通、智能駕駛等AI業(yè)務以及百度健康、直播、電商等移動生態(tài)業(yè)務。

財報發(fā)布后，瑞銀，大和資本，杰富瑞，瑞穗等投行分析師陸續(xù)發(fā)布研報。上述投行普遍認為，百度正在積極通過以百度智能云與Apollo為代表的AI業(yè)務重獲增長動力，百度智能云業(yè)務的收入將從2021年下半年開始加速增長，同時Apollo自動駕駛技術也開始了商業(yè)化進程。百度在廣告營收之外的第二增長曲線逐漸清晰。AI創(chuàng)新業(yè)務成為拉動百度核心營收增長的重要支點。

人工智能作為當前最火熱的科技紅利之一，百度已在該領域投入十余載，已經(jīng)擁有得天獨厚的技術先發(fā)優(yōu)勢。其非廣告業(yè)務的潛在市場規(guī)模和高速成長機會，早就被嗅覺靈敏的資本察覺到了。

資本大鱷索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司，在第一季度買入7700萬美元的百度股票，而這是在Archegos爆倉事件發(fā)生之后，索羅斯基金管理公司進行的大規(guī)模持倉行動之一。國際著名投資機構(gòu)野村控股，亦在今年一季度大手筆增持百度看漲期權(quán)。

日經(jīng)公司Nikkei Inc.剛剛宣布，百度將被納入“日經(jīng)亞洲300可投資指數(shù)”成分股。該指數(shù)是以具有成長性的300家亞洲上市企業(yè)為對象的股價指數(shù)。

截止至5月18日，包括高盛、花旗等在內(nèi)的33家機構(gòu)對百度給出“買入”評級，而給予apollo單獨估值的機構(gòu)超過25家。

今年3月23日，百度實現(xiàn)了在香港上市的二次上市。由此，百度發(fā)布了全新的戰(zhàn)略定位：百度是一家擁有強大互聯(lián)網(wǎng)基礎的領先AI公司。在對于百度業(yè)務戰(zhàn)略的描述上，李彥宏將其概括為 “三個增長引擎”：一級增長引擎移動生態(tài)業(yè)務，二級增長引擎為智能云業(yè)務，三級增長引擎為智能駕駛及其他增長計劃。

以下為部分券商主要觀點：

1. 瑞銀 UBS： AI業(yè)務吸引力，競爭力與商業(yè)化水平大幅提升

對百度股票持肯定態(tài)度，非廣告業(yè)務為百度帶來了多元的增長驅(qū)動力。AI業(yè)務，尤其是百度智能云和智能駕駛的吸引力、競爭力與商業(yè)化水平都大幅提升。短期內(nèi)，百度非廣告業(yè)務方向的收入主要來自于智能云，而百度對 YY Live的收購也將有助于加速百度的非廣告業(yè)務收入。此外，百度的搜索引擎和付費廣告等核心業(yè)務也由于廣告產(chǎn)品、用戶數(shù)據(jù)及廣告定價等因素的推動而逐步恢復。

2. 大和資本 Daiwa Capital Markets：百度正在積極通過A業(yè)務重獲增長動力

百度正在轉(zhuǎn)型為一家真正的AI公司。管理層預計，非廣告業(yè)務收入將于2023年超過廣告收入，這表明百度正在積極通過AI業(yè)務重獲增長動力。百度的智能交通 Apollo V2X 解決方案受到政府青睞，在中國有300多個城市成為百度智能交通潛在用戶。百度智能云業(yè)務的收入將從2021年下半年開始加速增長;Apollo自動駕駛技術也開始了商業(yè)化進程。百度已與10多家汽車制造商合作，為其產(chǎn)搭載 Apollo自動駕駛 ASD 平臺，還在一些城市推出共享無人車服務，并與吉利合作成立集度汽車公司，將于2023年推出自己的智能電動汽車。百度在智能駕駛業(yè)務方面增長非常迅速。

3. 瑞穗 Mizuho Securities USA LLC：智能云業(yè)務訂單量的大幅提升，更多投行對智能云單獨估值

百度是一個企業(yè)重新振興的典范，他們做到了在鞏固搜索本源的同時持續(xù)投資新機遇。智能云業(yè)務訂單量的大幅提升，證明了百度管理層大力推進的AI戰(zhàn)略的正確性。百度核心業(yè)務收入顯著回升，百度智能云業(yè)務勢頭強勁，AI解決方案已在電信、銀行和媒體等行業(yè)中實現(xiàn)客戶服務自動化，在智能交通方面也受到了政府的支持。隨著業(yè)務規(guī)模的擴大和解決方案的擴展，更多投行將單獨對智能云估值。

4. 杰富瑞 Jefferies：非廣告業(yè)務潛在市場規(guī)模巨大，驅(qū)動長期增長

我們預計百度在其移動生態(tài)系統(tǒng)三大AI支柱的支撐下，廣告業(yè)務打下了堅實的基礎，同時，百度投資方面新舉措對于智能云和智能駕駛的長期增長都至關重要。百度全面的智能云解決方案，為互聯(lián)網(wǎng)、媒體、金融服務和運輸?shù)软敿庑袠I(yè)的關鍵客戶進行服務。非廣告業(yè)務潛在市場巨大，驅(qū)動長期增長，其目標是在三年內(nèi)超越廣告業(yè)務帶來的營收。

5. 奧本海默 Oppenheimer：看好AI業(yè)務潛在市場規(guī)模，營收增長證明企業(yè)投入合理性

雖然AI業(yè)務的快速增長可能會給核心業(yè)務的利潤帶來一定壓力，但因潛在市場規(guī)模的擴大以及營收的增長，我們對百度持積極態(tài)度。大型電子商務、移動通信和內(nèi)容平臺一直在積極發(fā)展爭奪消費者，影響百度的增長和利潤。然而，我們現(xiàn)在看到了百度新的機遇，Apollo自動駕駛業(yè)務正在開發(fā)這一新興市場，并已經(jīng)展現(xiàn)出良好潛力，百度股票將被重新定價。

6. 克班資本 KeyBanc Capital Markets：智能云及自動駕駛業(yè)務增長強勁

百度在互聯(lián)網(wǎng)、媒體、技術、金融服務和交通運輸領域表現(xiàn)強勁，改進的商業(yè)化目標以及長期的智能云投資將繼續(xù)推動百度整體發(fā)展。穩(wěn)定盈利的核心廣告營銷業(yè)務，以及AI相關業(yè)務的強大牽引力是百度業(yè)績提高的有力保障。我們認為，強大的智能云應用、智能交通基礎設施的部署、以及自動駕駛系統(tǒng)的早期商業(yè)化將推動百度非廣告業(yè)務加速增長。

7. 路通金融公司 Loop Capital Markets：智能交通業(yè)務與與政府戰(zhàn)略高度吻合

百度核心廣告業(yè)務穩(wěn)定性的不斷提高，以及自動駕駛技術的持續(xù)發(fā)展都令人充滿信心。我們預計百度的支出情況也將有所改善。百度的智能交通業(yè)務與政府推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新與應用的戰(zhàn)略高度吻合，我們預計隨著投資者對百度汽車技術的潛在規(guī)模和市場地位的深入了解，該股將有繼續(xù)上漲的空間。