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產業鏈分析：專業化與規模化鑄就行業未來 龍頭企業產業鏈的不斷完善，有望享受規模化協同紅利及專業化技術溢價。 上游：原料突破即為利潤。上游診斷酶、抗原、抗體等原料仍為國外企業所壟斷，國內研發能力突出的公司正逐步加強原料的研發，突破即為利潤。 中游：生產、渠道、銷售政策等因素導致強者恒強。生產環節，生化診斷及酶聯免疫診斷短期內仍將是市場主流，化學發光對酶聯免疫替代將是趨勢，龍頭企業有先發優勢。渠道環節，行業內多采用“儀器＋試劑”捆綁代理銷售模式，大型企業有較強的議價能力。銷售環節，采購政策逐步清晰，不按方法學定價的省統一招標改革后，政策對國產傾斜，行業格局有望重新洗牌。 下游：消費主體的多樣性決定，全面解決方案是核心競爭力。地市級及以下醫院因資金有限及對高端檢測技術的需求，將是未來國產進口替代的理想陣地。獨立診斷試驗室因醫院盈利需求，發展模式與國外略有不同，專業化的服務及特檢項目有望成突破點。總體來看，能夠提供全面解決方案的IVD企業具備核心競爭力。 細分子行業：三分天下，將持續高景氣 生化診斷：競爭日趨激烈，但隨著醫療中樞的下移，基層市場對性價比較高的生化診斷需求釋放，穩健發展有望維持。免疫診斷：酶聯免疫的化學發光替代大勢所趨，技術領先企業將率先享受技術溢價。分子診斷：市場占比最小，發展最快的子行業。隨著基因測序的興起，有望成為IVD行業的主流之一。 生化診斷：受益于醫療中樞下沉 生化診斷是指通過各種生物化學反應或免疫反應測定體內酶類、糖類、脂類、蛋白和非蛋白氮類、無機元素類、肝功能等指標的檢測手段，主要應用于醫院的常規檢測，系醫療檢測的基本組成部分。 我國生化診斷市場起步早，基于生化分析儀的開放性，在發展初期，國內生化診斷企業主要以生產試劑產品配套進口生化分析儀的方式切入市場。目前，國內生化診斷試劑市場發展較為成熟，整體技術水平與國際接軌，試劑品種齊全。國產品牌并憑借產品性價比和優質市場服務等優勢，已占據國內生化診斷試劑市場約三分之二的份額，主要企業有利德曼、中生北控、北京九強、科華生物、四川邁克等。隨著國內企業資本實力增強，生化分析儀的研發技術也迅速提高，一些試劑廠商(如科華)已開始從事生化儀的生產銷售，并出現了邁瑞等專業儀器生產商。 從供給端來看，由于以往國內一線城市三級醫院配置進口高速生化分析儀較多，且進口產品在技術和質量方面仍具備一定優勢，因此目前在一線城市三級醫院等高端市場國外企業(如羅氏、貝克曼等)仍占主導優勢，其他市場則已普遍被國內企業占領。隨著國內企業試劑產品技術質量以及生化分析儀自主開發能力的不斷提升，未來我國生化診斷試劑市場的國產化替代趨勢將進一步增強。 從需求端來看，一方面，我國肥胖人群的擴大導致葡萄糖、甘油三酯及膽固醇等生化診斷需求增多，且新檢測項目的持續開發為生化診斷試劑市場帶來了穩定增量(一些原本采用酶聯免疫檢測的項目現可以在全自動生化分析儀上檢測);另一方面，隨著我國醫療衛生體制改革的進一步推進，政府對基層醫療投入逐步加碼，醫療中樞逐步下沉，縣級醫院全自動生化分析儀和基層醫院半自動生化分析儀將逐漸普及，生化診斷試劑市場的整體需求規模將繼續呈現高速增長。 IVD：崛起中的朝陽行業 目前，國內體外診斷行業(IVD，In-Vitro Diagnostics)正逐步崛起。相對于國外成熟市場，國內呈現基數小、增速快的特點。受醫保控費影響，國內醫療機構15%藥品加成逐步取消，診斷等醫療項目“此消彼長”。我們認為IVD行業有望受益于醫改的大趨勢，長時間保持較快的成長速度，緊隨行業步伐，康云互聯也在加速前進! |
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