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從20%到35%，一時間創(chuàng)投基金稅負增加了七成，給在募資難、退出難的困境之中的創(chuàng)投行業(yè)又是兜頭一盆冷水。

鈦媒體注：近期不少創(chuàng)投機構的旗下基金接到稅務部門通知，需要補交過去多年的所得稅，數(shù)額高的可達數(shù)億元。并指出個人參與投資合伙企業(yè)轉讓股票時的所得稅應從部分地區(qū)現(xiàn)行的20%比例改為按照最高35%的超額累進稅率進行征收。對此，國稅務總局回應稱與媒體的報道相吻合。如果真是這樣，這會給搖搖欲墜的中國創(chuàng)投最后一擊嗎？下文作者陶輝東，來源投中網。鈦媒體已獲取授權，略經鈦媒體編輯。

近期，不少創(chuàng)投機構被一件事搞得焦頭爛額——旗下基金接到稅務部門通知，需要補交過去多年的所得稅，數(shù)額高的可達數(shù)億元。

事情的緣起是，各地方政府過去普遍實行的對有限合伙制基金征20%所得稅的政策，在國稅總局的檢查工作中被認定為違反了相關規(guī)定，應當糾正。這意味著，創(chuàng)投基金今后將必須按照個體工商戶的標準征收累進稅，最高稅率為35%。更嚴重的是，基金過去歷年的稅收也需按新標準追繳。一些過去幾年業(yè)績較好、退出金額較大的基金，需要補繳的稅收可達數(shù)億元。

某主流創(chuàng)投機構注冊在天津的一只總規(guī)模13億元的基金，光需要補繳的稅就超過了2億元。另一家機構注冊在安徽的一只基金也被要求補稅超過2億。一家要求匿名的上海某家PE機構合伙人表示，他們一只基金被查到2015年有項目退出，被要求補繳營業(yè)稅，但他們詢問上海的同行發(fā)現(xiàn)，大家都沒交過這項稅。

目前投中網詢問的各機構均尚未進行補繳，仍在試圖通過與有關部門、行業(yè)協(xié)會溝通尋求解決辦法。對于今后實行的35%的新稅率，大家也普遍感到難以接受。現(xiàn)在全行業(yè)都在議論新稅率之下的出路在哪里，不止一家投中網采訪的機構表示，現(xiàn)在是一把手親自處理這件事，各地基金業(yè)協(xié)會近期也頻繁開會。

創(chuàng)投遭遇重擊

聯(lián)系到當前全行業(yè)面臨的募資難、退出難，加征稅收的打擊顯得尤為沉重。投中網采訪的多家市場上的頭部GP掌門人均給出了極為悲觀的表態(tài)，“災難”、“生死存亡”、“至暗時刻”一類的詞語不絕于耳。

一位知名機構人士直言：“這會給搖搖欲墜的中國創(chuàng)投最后一擊。”

另一位機構人士則向投中網表示：“我在這個行業(yè)十多年了，現(xiàn)在是最困難的時候，真的是至暗時刻。”他擔憂，現(xiàn)在本來就募資難，稅收再提高這么大幅度，募資更難于登天，“說實話我都覺得LP不應該投了，創(chuàng)投的商業(yè)模式可能都不成立了”。更令人焦慮的是，在新的稅率之下，很多LP可能會不愿意繼續(xù)為基金出資，已經募集的基金也會出現(xiàn)很多糾紛和矛盾。

前述上海的PE機構合伙人向投中網表示，現(xiàn)在的政策是逼創(chuàng)投機構取消基金，回到過去用代持的方式投資的老路上去。因為按現(xiàn)行稅法，如果是個人直接投資而不是用基金去投資，稅率是按資本利得統(tǒng)一征20%，而不是35%。

另一位PE機構創(chuàng)始合伙人向投中網表示，這是對有限合伙制度的重大打擊，也是對個人參與創(chuàng)業(yè)投資的重大打擊。

還有的人擔心一些迫在眉睫的問題，例如稅務部門要求補稅，但基金早已分紅，該如何與LP溝通？

創(chuàng)投基金要交多少稅？

外界可能認為，各級財政、稅務部門經常出臺支持創(chuàng)投的稅收優(yōu)惠政策，作為政府大力扶持的行業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資在稅收上享受著超出一般水平的優(yōu)惠待遇。但實際上，私募股權基金的稅收問題一直是個老大難的問題。行業(yè)呼吁多年的抵扣問題始終未有解決，而在營改增等政策下，這些年創(chuàng)投基金的實際稅負有增無減。

對創(chuàng)投機構來說，需要繳納的稅大致可以分為GP層面和基金層面。GP層面的稅很簡單，即25%的企業(yè)所得稅，基金層面的稅則要復雜的多。

1、營改增，從0到6%

私募股權基金絕大部分為有限合伙制，一般認為有限合伙企業(yè)是“稅收穿透”的，這話實際上并不全對，有限合伙企業(yè)也是要交增值稅的。

2016年之前，基金需繳納5%的營業(yè)稅，但這一稅收在很多地方（例如深圳）被免征，客觀上造成了基金無需繳稅的現(xiàn)象。但在2016年創(chuàng)投行業(yè)營改增之后，基金就必須繳納增值稅了，一般基金為6%，如果是“小規(guī)模納稅人”，則可以適用3%的優(yōu)惠稅率。

對于創(chuàng)投基金是否應該征營業(yè)稅/增值稅的問題，業(yè)內也不乏爭議。一位PE機構合伙人向投中網表示，增值稅或營業(yè)稅是征收金融商品的買賣差額收益，而創(chuàng)投基金的股權投資和投資退出（不管被投企業(yè)是否已經上市）并非金融商品買賣。

2、所得稅從20%到35%

增值稅雖然加大了基金的稅負，但畢竟幅度相對較小。對于基金來說，最主要的稅還是所得稅，這也是為何此次國稅總局的動作會引起這么大反響。

基金作為有限合伙企業(yè)，本身無需繳納企業(yè)所得稅，但LP和GP作為收入的分配對象需要繳納所得稅，這就是所謂的“先分后稅”。必須說明的是，LP應交的所得稅一般是由基金代繳的。并且，基金只要賬上有收入，即便并沒有實際向LP分配，也要先把所得稅交了。LP的實際感受與基金要交稅無異。

所得稅的稅率又與LP類型和收入類型有關。對個人LP來說，稅率適用《個人所得稅法》的規(guī)定。按現(xiàn)行法律，對于普通收入，個稅為5%~45%的累進稅率。但2008年財政部、國家稅務總局發(fā)布的159號文規(guī)定，合伙企業(yè)的個人所得稅按個體工商戶的標準征收，稅率為5%~35%。由于基金的收入分配金額一般較大，實際稅率基本上是頂格的35%。

以上說的是“普通收入”，對于股息、紅利等資本利得收入，個稅法規(guī)定的是20%的稅率。創(chuàng)投基金投資的都是成長期公司，股息、紅利收入通常很有限，這部分可以忽略。也有的地方政府對這部分收入直接免征所得稅。

35%的稅率對于創(chuàng)投基金來說無疑是極大的負擔。為了促進創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，各地方政府不約而同的在實際征收過程中將稅率統(tǒng)一降為20%，創(chuàng)投行業(yè)也就湊活過了這么多年。地方政府的這一做法有其合理性。前述PE機構合伙人即認為，自然人做LP實際上是以資金出資獲得按比例約定的投資收益，按照稅法＂實質課稅原則＂和＂公平賦稅原理＂，依據現(xiàn)行個稅法應按資本利得收入征稅20%。

另外，橫向比較，契約型私募基金的所得稅率即為20%，這已經普遍被陽光私募的投資者抱怨過高了。

但歸根結底，地方政府此舉存在與現(xiàn)行稅法難以調和的問題，也有觀點認為地方政府越權，損害了國家稅收制度的權威。這種不正常的局面遲早無法繼續(xù)。近些年國稅總局每年都會開展股權轉讓檢查工作，在今年的檢查中，地方政府的這一做法被認為不符合法律規(guī)定，應當糾正。

稅負漲七成，向LP要錢補繳

從20%到35%，一時之間創(chuàng)投基金的稅負增加了七成，給正在募資難、退出難的困境之中掙扎的創(chuàng)投行業(yè)又是兜頭一盆冷水。

近期部分創(chuàng)投基金已經收到通知要求補繳過去歷年的所得稅。基金退出的項目越多、業(yè)績越好，需要補繳的金額也就越高。尷尬的是，基金在有項目退出后，一般會在第一時間將收益分配給LP，如果要補繳，只能再向LP要錢。

把增值稅和所得稅相加，基金的總體稅負已經超過了40%，讓很多創(chuàng)投機構感到難以承受。更嚴重的是，由于缺乏抵扣制度，基金的實際稅負水平還要更高。

創(chuàng)投基金與一般的企業(yè)具有截然不同的生命周期，一般的過程是，前兩三年純投入，接下來三四年優(yōu)秀項目陸續(xù)退出獲得收入，投資失敗的項目則在最后幾年處理掉，表現(xiàn)在賬面上即為虧損。

按稅法，一般企業(yè)若出現(xiàn)虧損，可以在之后的年度抵扣利潤，在彌補完虧損之前無需繳稅（最多五年）。這也符合一般企業(yè)先虧損、后盈利的規(guī)律。但創(chuàng)投基金卻是先盈利、后虧損，在盈利的年度交了大量稅收，在隨后的虧損年度卻已經沒有了彌補的機會。并且在實際操作中，除非投資的項目清算，否則稅務部門也很難認可基金虧損。

這樣一來，創(chuàng)投基金實際稅負有可能遠遠超出40%，甚至有可能出現(xiàn)基金總體虧損，卻還交了很多稅的情況。對這一明顯不合理的現(xiàn)狀，行業(yè)內已經呼吁多年改革，各級部門也曾表態(tài)認為應該改革，但因為種種原因改革始終沒有落地。（本文僅代表作者觀點）